预估明年亏损提早来临 凯基投顾砍货柜三雄目标价

凯基投顾看货柜三雄EPS

货柜航运族群受需求急速萎缩、供给调整不及双重利空袭击，运价指数大衰退，凯基投顾认为，货柜三雄长荣（2603）、阳明（2609）、万海（2615）明年获利全呈断崖式下坠，甚至开始亏损，是继汇丰、花旗环球证券等转保守后，市场最谨慎之观点。

值得注意的是，台股14日跟进美股反弹，分析师提出，尽管无法确定台股反弹延续时间与幅度，但可观察到，盘面反弹时以「钱回电子」为主流，多数传产次族群表现都相当弱势，解封概念股重挫即是明显例子，推估运价持续下探的货柜航运族群并不容易吸引资金进驻。

凯基投顾指出，通膨压力挥之不去，终端消费受限制，零售品牌商更积极去库存，回顾第三季，美国线进口旺季不旺，尤其9月月减11％，需求萎缩幅度高于预期，最新估计美国线第四季进口量将季减5％、年减4％，今年全球货柜运输将零成长，明年需求成长率仅2％。

供给方面，美国线第三季运能季减5％，与需求减幅相当，惟9月运能月减3％，落后需求减幅的11％，供需加速失衡。其次，美国线运能削减主要由2M与OCEAN Alliance发动，投入欧洲及中东、非洲、南美线，使供过于求情势蔓延，部分船班已排定，需求方萎缩的航线甚至出现负运价。展望10月，美国线运能预计削减5％～10％，仍落后需求减幅。

考量供需加速失衡、各航线现货价已跌破合约价，改以与现货连动价格执行合约，美西线甚至已跌破非联盟航商成本线，凯基估计，美西线与亚洲线本季起转亏损，美东线、欧洲线分别于明年首季、第二季转为亏损。

影响所及，大型研究机构估计，航运三雄明年获利出现极大幅度衰退，长荣每股税后纯益（EPS）从今年的165.66元，明年衰退94.9％、至8.51元，2024年盈转亏；阳明EPS则由54.61元，掉到0.61元，明年获利相当剩下今年的1％，且与长荣一样，将于2024年转为亏损。

万海因非属联盟，必须藉下杀报价以维持承载率，根据法人估算，将是三雄中最早全年转亏者，EPS从今年的35.8元，一口气变成明年的每股净损5.27元。

凯基投顾对长荣、阳明、万海股价预期分别是147元、56元与56元。