ABF三雄目标价 汇丰大砍

内外资对ABF三雄股价预期

ABF产业前景争辩不曾停歇，随终端需求笼罩阴霾，保守派势力持续擡头，汇丰证券最新指出，ABF明年订单能见度极差、面临大客户砍单，加上供应商为确保自身订单展开激烈竞争，不利营收与毛利，大降ABF三雄股价预期，尤其南电（8046）的130元是市场最低。

观察内外资研究机构对ABF多空争论，保守派势力愈来愈庞大，摩根士丹利、美银、汇丰、中信投顾、富邦投顾、国票投顾等，对后市都持审慎观点，多次降评或下修南电、欣兴、景硕等三大指标股目标价，ABF族群股价确实不断下探，迄今仍然持续破底。

汇丰证券于6月开启ABF族群基本面研究后，对ABF三雄就持保守观点，与当时市场主流意见大相迳庭。汇丰提出，自第二季底以来，ABF三雄股价平均跌幅26％，看似修正剧烈，但由于主力客户砍单，明年订单能见度极低，最差情况恐还没到来，加上汇丰研究团队才刚下修全球PC出货量，更是不利ABF的用量，最新估计ABF将从原本微幅供不应求1％，逆转成为供过于求5％。

富邦投顾指出，根据最新产业调查，ABF第四季将不会再有涨价，且受到GPU需求恶化，以及PC、NB需求走弱影响，ABF明年上半年也无法涨价。

汇丰赋予南电「卖出」投资评等，看法最为保守，推测合理股价从210元大砍到仅剩130元，是内外资研究机构最低者；对欣兴、景硕投资评等均为「中立」。

中信投顾针对欣兴提出，第三季开始，部分客户面临库存调整压力，美系客户新款笔电规格更新幅度有限，预期销量热度不如智慧机产品，另一大美系客户则因PC市况疲软、库存堆高，影响后续拉货动能，加上BT载板下半年面临较大价格竞争压力，第四季营运可能较第三季微幅衰退。

景硕方面，富邦投顾说明，景硕7、8月营收合计逊于市场预期，估计第三季营收很可能劣于市场期望。放眼第四季，因GPU需求不振与库存调整，景硕来自辉达的ABF订单预计季减20％～30％，营运下档风险高，加以Android阵营智慧机复苏有限，意味景硕BT载板业务第四季疲软，单季营收将较第三季衰退。