元太两利多助攻 四大内外资都喊买

元太第三季营收91.9亿元，季增20％、年增35％，符合市场预期。但受产品组合、存货调整影响，毛利率与营业利益率皆低于市场共识；加上汇兑损失影响业外所得，单季每股税后盈纯益（EPS）也逊于市场预期。

惟放眼后市，根据元太经营管理阶层观点，看好彩色为必然趋势，若彩色E-note与阅读器换机力道愈快，将有助出货量提升；ESL则回到正常成长力道，川普新移民政策亦有助渗透率提升。凯基投顾认为，元太2025年消费产品、ESL、电子看板皆有望年增，北美市场强劲需求有望带动公司营收上扬趋势。

里昂证券预期，ESL的出货量将由现在的2.2亿片，成长至2025年的3.5亿片，意味出货年增率高达57％，与元太经营管理阶层看法一致。

在美国市场，继Walmart旗下2,300店预计2026年时将有3～4亿片ESL需求，其他大型零售商预料将会跟进Walmart采用脚步。尽管欧洲市场ESL渗透率应高于全球平均，然从Pricer与Vusion等的评论来看，在英国、法国安装量持续提升的帮助下，ESL于欧洲的增长动能仍相当亮眼。

摩根士丹利证券指出，建立在现有业务基础上，元太与其供应链新旧伙伴已经开始在零售市场推广电子看板，尤其现有产能能支持的较小尺寸室内电子看板，目前元太在一些概念验证专案中获得初步的正面反馈。元太经营管理阶层表示，户外广告将是下一个进入的市场，但可能需要更长的时间来落实，预计相关营收将从2025年开始逐步产生贡献。

大摩维持对元太的正面看法，短中期受惠ESL与彩色电子阅读器带动的电子纸需求，中长线则有电子看板商机加入，因而建议旗下客户，最近股价出现回档是加码的好时机，给予「优于大盘」投资评等与360元股价预期。