元太ESL四利多 高盛初评喊买

美系外资对元太2024年营运乐观程度高，研判全年营收年增25％，且今年就有每股赚超过10元的威力。图／本报资料照片

外资对元太财务预期

高盛证券指出，全球电子纸领导厂商元太（8069）电子货架标签（ESL）前景亮眼，掌握产品升级四色、尺寸加大、单位售价更高等优势，且拥有市占超过9成的独霸地位，营运动能自2024年开始加温，2025年进一步爆发，初评「买进」、推测合理股价282元。

ESL近年成电子纸杀手级应用，凯基投顾说明，工资高涨搭配新零售趋势，店家加速导入ESL。统计2013～2022年纽约最低时薪年复合成长率为6.2％、达13.2美元，搭配ESL随技术进步，价格降至6美元以下，预期导入ESL的回收期间将低于二年。同时，因新零售全通路趋势增加即时同步线上线下的价格促销变动需求，零售巨头Walmart于2024年大量导入ESL。

高盛指出，ESL的动能包括：一、产品升级到四色、尺寸更大，且具有更高的单位售价。二、ESL更环保，减少砍树，也降低劳动力使用，且相当节能，在ESG意识擡头环境中，渗透率将会愈来愈高。三、ESL在2023年的渗透率为11％，预期2024、2025年渗透率将拉升到14％与17％，第一季后的库存水位会更健康。

四、更重要的是，元太具有庞大的竞争优势，全球市占率达90％以上，依靠领先技术不断进行产品升级、提高解析度，并握有1,630项专利，建立强大电子纸联盟、生态系，亦拥有坚强的客户基础。

外资券商估计，元太2023年每股税后纯益（EPS）为7元，即是近年的谷底，2024年重回成长轨道，EPS年增逾2成、来到8.83元，2024年动能更强，EPS一口气跳高到12.56元，挤身「每股赚一股本俱乐部」。

元太ESL最大客户VusionGroup日前公布最新财报，摩根大通证券直指，尽管上游短期面临库存调整状况，干扰元太2023年财务表现，但从最大系统整合商的营收与订单来看，可见终端市场需求依旧强劲。

随Walmart美国专案起飞，很可能就占元太ESL出货的20％以上，不只强化摩根大通对元太第二季开始复苏的信心，未来也可望看到更多美国零售商加速采用ESL。美系外资对元太2024年营运乐观程度更高，研判全年营收年增25％，且今年就有每股赚超过10元的威力。