杂志精选》还魂 台股的华丽转身

物极必反，否极泰来。（图/ 理财周刊提供）

上月专栏提到，台股在十二月一日的高点15152并非本波反弹满足，涨势有机会延续到金兔年红盘第一周……但整个十二月的台股几乎都陷入整理，一度让市场怀疑是不是高点已现？

就当台股成交量愈来愈低迷之际，一月九日的一根带量长红棒，外资以买超三六一亿的金额，似乎宣告了迟来的元月效应正式启动。而台股能否如NETFLIX神剧「还魂」般的华丽转身，如愿地朝着红包行情甚或万五万六之路迈进？不妨就以下的线索寻思下去：

中国疫情高峰元月可望见到，真正的解封行情落在二月：

对疫情中共有别于去年的动态清零，现阶段几乎以崩溃医疗量能的手段任其自然发展，这么极端的作法唯一合理解释，就是一次性让疫情在农历年前见到高峰，而年假期间由「杨过」变「杨康」，最后让三月五日召开的两会期间疫情开始下降。这种政治操作的臆测并非小人物狂想，如同当初提到「动态清零＝二十大前戒严＝有利习派全面掌权＝会后开始拚经济」的想法一般而已。

逻辑继续走下去，那农历年后就是中国开始补偿性消费的阶段，自然较众学者认为第一季中国GDP还要掉一．五％来得乐观些。至于是不是成为带动全球景气的火车头不敢说，但至少会为陆股及台股吞下一颗续命丸，延续涨势贯穿二月来到三月两会也极可能。

附图一是加入中国经济复苏而做的盘势调整看法，并试算高点的时间与空间(保守三月初，乐观三月底，指数坐五望六)。

虎年走人，兔年走心：

空头年的定义是第一季见全年高，然后跌到第四季才反弹，去年就是典型的例子，除非看对产业，否则一整年操作事倍功半。

但金兔年不同，美国利率距离高点五．二五％已近，而美元提早出现获利了结卖压，整年度可望摆脱深不见底的氛围，至少维持在一个万二到万五六的箱型区间整理。至于季度走势，结论看法是NIKE型态，第一季见上半年高，第二季回测万二，第三季缓步走扬，第四季配合选举行情布局而上扬，整年度高点落在第四季。

以附图二补充：外资连三年卖超二．二六兆元，事不过三，今年最后净买超的机会极大，若再辅以前四次虎兔年的涨跌比较，尚未出现虎兔连跌的组合，故今年收涨味浓，也就是收在14137之上，这是最起码的要求。是以金兔年用心操作，精选复苏产业的成长股，等待法人进场认养，是操作上努力的方向。

投信认养股贯穿第一季选股主轴：

二○二三年的特殊性在于一月三日同时是周、月、季、年的第一天起始点，没有跨周的因素，所以今年第一周法人的布局就意味着至少一整季的方向，尤其是投信。

统计开年第一周外资与投信共同买的标的共四档(依买超张数排序)：世界、第一金、金居及群联。以这四档的产业方向及筹码，我认为金居宜特别锁定：

金居(8358)

承上，看好农历年后解封商机，原物料涨势再起，其中又以铜为重中之重，各投行认为整年度铜有上涨六．六％的机会，自然也会带动电解铜及铜箔基板报价的回升。而金居的产品主要就是反转铜及铜箔基板，主要供应伺服器用。

伺服器平台目前主流是Whitley，最新为INTEL新平台Eagle Stream，合计市占率九成，两者都会用到金居的RG312产品，带动金居稼动率从去年第三季的六成，回到今年第一季的八成五，并让金居EPS从去年的预估三．九五元来到今年的四．三元，明年乐观挑战六．三元，如此目前本益比低于十倍。

前年投信最高峰时持股率高达二五％以上，后来随着伺服器产业杂音而一路清零，如今重新认养回到六．四％，但鉴于股价才刚站稳年线，故有极大跟风操作的空间。

勤诚(8210)

刀锋伺服器客制化厂，也可搭配金居一起操作。勤诚去年第四季营收疲软主要是产品迭代，并非终端客户下修订单需求，前三季也缴出七．○一元的优质成绩，全年稳坐八元实力。

展望今年，勤诚摆脱缺料及调升OTS产品及美系客户营收比重，并加入嘉义厂新产业，预计今年毛利率将大幅回升，带动获利创新高来到九．五元的中值水准，辅以投信开始回买及低PER优势，是进可攻退可守的优质标的。

本文作者：林友铭

(本文摘自《理财周刊1168期》)

《理财周刊1168期》