杂志精选》美联储两难决议 稳市场还是抗通膨？

近两周矽谷银行倒闭、瑞士信贷风暴重创金融市场，对于美联储未来走向增添变数，以目前通膨状况来看，距离美联储理想通膨4%相差甚远，如果单就降通膨来说，美联储在今年维持升息机率大。(图/路透社)

Q:近期国际市场风险剧增，先是鲍威尔鹰派发言，而后矽谷银行倒闭、瑞士信贷风暴，整个金融市场草木皆兵，生怕下一个金融海啸发生，于此背景下，美联储是稳市场还是抗通膨？后续市场该怎么看？

A:近两周矽谷银行倒闭、瑞士信贷风暴重创金融市场，对于美联储未来走向增添变数，以目前通膨状况来看，距离美联储理想通膨4%相差甚远，如果单就降通膨来说，美联储在今年维持升息机率大。

然而，升息对于大杠杆的金融体系无非是一场现形记，升息所影响的流动性，在杠杆的放大下，金融体系风险急速增加，矽谷银行、瑞士信贷在这一波升息下，已经敲响金融体系警钟。

目前财政部、联准会、联邦存款保险公司已经联手推出挽救银行流动性措施，联准会资产负债表更是扩张逾三千亿，其中包含1428亿的FDIC借款、1483亿的窗口贴现、119亿的银行期限融资计划，银行流动性风险将是未来重点关注焦点。

虽然存在流动性风险，但美联储为此改变方向机率不大，如果停止升息的主要原因来自金融单位杠杆使用，无疑是用行动告诉市场，这波量化宽松(QE)除了通膨失控外，金融体系更存在失控风险，势必会造成更大恐慌。

除了已知的金融事件外，投资人也必须特别留意未知的潜在风险，银行为了控制风险，未来放贷将更加严谨，而美国银行贷款来源以中小企业为主，中小企业断了银根，在通膨背景下生存不易，此举也加速经济萧条。

在FOMC会议后，投资人观察联准会对升息终点与抗通膨表态，价格上则需留意发布当下震荡区间是否确定突破方向。整体来说，现在除了通膨危机外，还须更加留意升息后对银行造成的流动性风险，国际市场瞬息万变，投资人谨慎为上，注意风险。

本文作者:理周教育学苑．方钧

(本文摘自《理财周刊1178期》)

《理财周刊1178期》