智通港股解盘 | 财政刺激市场不够兴奋 地缘政治再起波澜

【解剖大盘】

周末财政部的发布会对市场起到了一定作用，A 股今天表现积极，三个股指均出现反弹，而港股这边更多被利 空消息拖了后腿，恒指收盘跌 0.75%。量能萎缩到 2771 亿。

先看下这次会议情况，财政部发布会虽然没有具体的数据，因为要等人大批准，也不可能有具体的数字，但整体好于预期。财政部部长蓝佛安表示，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。这是近年来最大的支持化债措施。发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。另外强调，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。对于化债规模，从往年数据看，去年置换规模超 2.2 万亿元。这表明新措施的规模一定会在 2.2 万亿元之上。周一早盘，中国境内 AAA 评级城投债收益率平均下行约10 个基点。

毫无疑问，这波政策利好化债 AMC 类个股，在上周五解盘里面就前瞻性提到了相关品种，如提到在 A 股市场各类城投股如云南城投(600239.SH)今天再度涨停，而龙头是央企的光大嘉宝(600622.SH)直接一字板。港股这边发酵的是中国信达(01359)今天涨超 4%。港股因为前面涨得比较多，这次算利好落地，因此涨幅相对小一些。同时化债这块集中的行业在生态环保 PPP 等，拖欠的款项比较多，因此，光大环境(00257)会受益，

基本面向好值得预期，今天也涨 2.83%。其次，地产这块作为重点领域，允许房企融资拿地及各地政府去收购库存。今天还有报道深圳等地交易活跃、以量换价的报道，地产情绪有边际改善，但离行业整体转暖还有相当的距离。这需要等接下来人大会议到底能批多大规模。相关品种如华润置地(01109)、越秀地产(00123)等涨超 5%。

而今天走势相对更强的是银行，因为谈到发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。银行资本壮大，有利于业务提升。同时化债本质上对银行股修复资产负债表有较大推动，因此农行(01288)、工行(01398)这些涨幅均超 3.4%。而更强的是地方银行。针对四川重庆的大西部开发，各类平台说 2.15 亿拨到四川，今天 A 股很多四川基建类均涨停，如四川金顶(600678.SH)等。四川银行类的重庆农村商业银行(03618)大涨超 9%，还有重庆银行(01963)涨 3.27%。

阿联酋环球铝业宣布子公司位于几内亚的氧化铝厂 GAC 铝土矿出口目前被海关暂停。国庆节后，氧化铝期价延续强势反弹走势，并屡创上市以来新高。10 月 14 日，氧化铝主力期货合约盘中上涨 5.06%，报 4731 元。中国铝业(02600)、中国宏桥(01378)均涨幅在 4%。

政策利好对资本市场的刺激看起来力度不大，而旗手证券反而走弱，对于证券股的下跌，主要原因是海通证券(06837)、国泰君安(02611)这两大龙头跌 8%左右。没有赶到好时机，也没吃到大盘的溢价，只是搞了一个补涨就熄火了。重组的预期就这么多，后续只能看业绩层面能否带来新刺激。暂时来看，成交量如果处于递减的状态，证券就还需要等契机。

眼下，港股市场更加关注的地缘政治，除了中东紧张局势，朝鲜半岛也不太平，朝鲜人民军总参昨日下达作战预备指示，军事紧张事态一触即发。

还有重磅的台海局势，东部战区新闻发言人李熹海军大校表示，10 月 14 日，中国人民解放军东部战区组织战区陆军、海军、空军、火箭军等兵力，位台湾海峡、台岛北部、台岛南部、台岛以东，开展“联合利剑-2024B”演习。10 月 14 日，福建海警组织舰艇编队位东引岛、马祖岛附近海域开展综合执法巡查，重点演练查证识别、登临检查、管控驱离等科目，检验快速反应、应急处置能力。这次突然军演，背景是台湾地区领导人发表挑衅言论在先，还有就是针对朝鲜局势。美国务院称对中方军演表示严重关切，观察是否会有相关的动作激发矛盾。今天 A 股军工应身而起，港股这边的中船防务(00317)小幅上涨。影响较大的是黄金，现货黄金上周五涨超 1%，目前涨 0.3%重回 2650 美元/盎司上方。中国黄金国际(02099)涨超 7%.

据媒体报道，当地时间周日(13 日)，美国共和党总统候选人特朗普在《周日早间看未来》节目中详细阐述了他的贸易政策。报道称，这位前总统提出了一项新的《美国-墨西哥-加拿大协定》(USMCA)，作为他促进国内就业和振兴汽车产业的更大举措的一部分。特朗普声称，美国过去“被墨西哥、中国、加拿大和欧盟坑了”，他无所谓新协议能否达成，但必须让美国摆脱《北美自由贸易协定》(NAFTA)。汽车股再度躺枪，今天集体调整。

诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨：美国太短视，制裁只会促使中国自力更生。确实如此，事实证明，美西方搞的一系列小院高墙动作最终都失败了。自主可控必须坚定的走下去，如中芯国际(00981)今天涨 4.51%。A股的鸿蒙也相当强悍。

商务部：拟选取爱乐薇等 3 家公司作为乳制品反补贴案被抽样公司;具体有爱乐薇(法国)有限公司(ELVIR)及其关联公司;菲仕兰荷兰有限公司、菲仕兰比利时有限公司及其关联公司;涉及法国、荷兰、比利时三国。现在汽车关税还在谈，对付西方也只能反制，否则你好好说话以为就是软弱。从实力地位出发，或许是美西方的奉行的准则。近期中国飞鹤(06186)走势强劲，或与此有关，其它的有蒙牛乳业(02319)、优然牧业(09858)、庄园牧场(002910.SZ)。

综上来看，并非是政策无效，而是外部环境实在是太过复杂，有个风吹草动都会影响到港股市场。外资也非常敏感，观察事件如何演变。

【板块聚焦】

上午市场流出一份《关于召开防止行业内卷式恶性竞争座谈会的通知》称，近段时间以来，光伏产品价格持续走低，当前主流产品价格已明显低于生产成本，行业已陷入低于成本价竞争的恶性局面。为防止内卷式恶性竞争，畅通落后低效产能退出渠道，维护光伏市场公平竞争秩序，引导行业健康发展，受会内骨干企业委托，中国光伏行业协会于 10 月 14 日在上海组织召开防止行业内卷式恶性竞争座谈会，共同研讨有序化解供需失衡、出清过剩产能等相关措施。

光伏行业已经到了关键时刻，行业确实需要政府采取有效措施来改变现状。前面已经有过几次座谈会，但始终没有具体行动落实。此次结合财政部的化债，看能否有实质性的东西出台。主要品种：福莱特玻璃(06865)、信义光能(00968)、协鑫科技(03800)。

【个股掘金】

联想集团(00992)：推出最强 AMD 平台服务器 出货量持续强劲

10 月 15 日，联想创新科技大会即将启幕。近日，联想集团宣布推出业界领先的 ThinkSystem 基础设施解决方案，该解决方案由 AMD EPYC 9005 系列处理器以及 AMD Instinct MI325X 加速器提供支持。

点评：联想在 AMD 处理器系统测试世界纪录性能基准方面处于领先地位，是行业竞争对手的 5 倍。根据研究公司 Canalys 的数据，联想在 2024 年第三季度引领全球 PC 市场出货量。2024 年第三季度，联想位居榜首，全球出货量达到 1650 万台，同比增长 3%，这得益于 2023 年第三季度后，联想出货量持续强劲。2024 年 Q1 及Q2 出货量分别为 5980 万和 6490 万台，同比由负转正。未来 12 个月全球 PC 市场将继续保持强劲增长，因为在 Windows 10 于 2025 年 10 月到期之前，很大一部分 Windows PC 安装基数仍需要更新。联想作为全球首个推出 AIPC 的厂商，先后推出了系列产品的 AIPC 版本，同时本地大模型驱动的“联想小天”满足 B 端定制化需求，未来有望打开 PC 市场下一轮周期。2024 年 Q1 全球折叠屏手机市场报告，联想摩托罗拉凭借其翻盖式RAZR 系列产品实现了快速增长，同比增长达到惊人的 1260%，并且超越三星成为了美国折叠屏市场的销量第一。

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