中时社论》股价涨经济好 不代表国强民富

中国时报社论

台股在台积电大涨带动下一度突破2万点，成为陈建仁院长在立法院与反对党立委攻防的盾牌，立委柯志恩质疑数位发展部部长唐凤不适任，陈院长称「部会首长做得都不错」，并反问「股票攻上2万点，你不喜欢吗？」。陈建仁犯了两个逻辑上的错误，第一，台股攻上2万点不代表所有部会首长都做得不错，尤其对数位部而言。第二，股票上涨只有少数人获利，多数人无感，甚至可能觉得自己更穷，因而愤怒，不会每个人都为股票上涨而高兴。

少数人获利 多数人无感

蔡政府执政近8年，股价与GDP成长成为大内宣与选战的利器。去年台湾人均GDP超越韩国，立刻拿来大肆宣传，短视浮夸的「台湾赢韩国」论调充斥社会，殊不知GDP短期的变动往往受汇率的影响，意义不大，果然今年韩国反超台湾，绿营媒体无言。

2023年底台股指数涨到17433点，香港恒生指数跌至17042点，进入「黄金交叉」，股市名嘴、媒体欢庆「台湾超越香港」，政府也拿来自夸。但两个不同的市场、不同的交易制度、不同的成分股，没有比较的意义。3月14日台股指数以19937.92点作收，美国那斯达克指数前一天收在16177.77点，能说「台湾赢美国」吗？

股市起伏的确和经济荣枯有关，但不该看股价，而要看总市值。市值是公司股票在市场上的总价值，一国上市公司的总值就是该国占全球经济份额的多寡。台股上周总市值62.87兆元，约2兆美元，港股2月底总市值30.1兆港元，约3.8兆美元，台湾为香港半数略多，代表台湾经济规模约为香港一半。台湾2023年人均GDP为33907美元，香港为52429美元，台湾约为香港的65%，两者接近。炒作台股超车港股徒然暴露无知。

股价、GDP和经济之间确实存在一定的关联，但股价高不一定代表经济好。股价表现受多种因素影响，除GDP外，还包括国际形势、国内政治、产业发展等。一个国家股价高可能反映该国经济稳健发展，也可能受到市场情绪或其他暂时性因素的影响。一个国家GDP排名在前，也不表示该国比较强大。经济强弱表现在人均收入、就业率、贸易平衡、通货稳定性、财政政策、基础设施、教育水平、科技水平等都非常重要。

比软硬实力 不如巧实力

蔡总统任内最后一次元旦谈话，对台股上涨、GDP成长洋洋得意，称「我们的GDP从8年前的17.5兆大幅成长，去年超过23兆；台股指数从我上任的8131点，到去年封关达到17930点，已超越香港恒生指数，台湾成为全球第21大经济体。」但过去8年贫富差距扩大、财政败坏、贪腐滥权严重，宣扬股票涨、GDP高代表台湾更富裕、国家实力更强大，宣传意义大于实质。

大陆国家主席习近平于2021年提出「东升西降」概念，指代表东方文明的中国崛起，将取代以美国为代表的西方文明。美中纷纷就两国GDP成长率计算中国追上美国的时间点，大致落在2037与2041年。但去年以来大陆GDP成长趋缓，美国在AI技术突破带动下，股市屡创高峰。拜登总统在国会发表国情咨文有了底气，说「很多人说中国正在崛起、美国正在落后，但他们把事情搞反了，美国正在崛起，我们拥有世界上最好的经济。」

经济强弱和国家实力的关系比想像中更复杂，除经济力、军事力等硬实力外，还包括政治影响力、地缘政治地位、人口规模与素质、科技水平、文化力、国际合作关系等软实力，近年学者更把国家与人民的决策素质与执行力列为巧实力，认为比硬实力和软实力更重要。

对美国而言，股价涨、科技强、经济好，尤其美元霸权地位是国家实力最核心因素，但GDP增长让少数人更有钱，多数人更贫穷，因而造成美国政党恶斗、政治分裂困境，美国未必能继续强大。对中国而言，14亿吃苦耐劳的人口、普及的教育、绵密的交通网与一体化的市场，是国家强大的基础，但经济发展进入转型期，高科技又遭到美国「小院高墙」封锁，面临困难。

美国不再是80年代的美国，中国大陆也不同于往昔，未来谁领风骚，不能陷入惯性思维。