工商社论》中国大陆经济何时苦尽甘来？

为扭转大陆房地产下行趋势，房地产刺激政策必须继续优化。图／中新社

中共第20届三中全会15日至18日在北京举行，其结论将对中国大陆政经与军事发展有重大影响。从新近公布的统计数据显示，大陆上半年经济没有明显转好，何时苦尽甘来，备受外界关注。

大陆统计局15日公布，今年第二季GDP年增4.7％，不仅低于市场预估，也是五季来最小增幅。财新网本月初公布6月财新中国制造业采购经理指数（PMI），录得51.8，较5月上升0.1个百分点，制造业生产经营活动虽然扩张加速，但由于担心竞争加剧和市况转弱，制造业企业家乐观情绪明显下降。官方公布的数据比较黯淡，第二季供需数据走弱，制造业PMI回落至荣枯线以下，服务业生产指数年增率从第一季的5.5％降至4、5月的3.5％及4.8％，显示有效需求不足、社会预期偏弱等挑战仍在。

官方虽已推出一揽子稳增长政策，但在扩大总需求、加速改革开放、重塑激励约束机制、激发民众与企业的积极性及活力上，尚未展现明显效果。民营企业期盼政策对经济的支持力道进一步加强，尤其房地产调控措施优化调整、大规模设备更新及消费品以旧换新等政策仍需有效落实。

今年上半年GDP年增5％，虽符合官方5％左右的年度目标，但最关键性的房地产拖累和地方财政紧张等问题依旧未获根本解决，房地产投资和地方基建投资累计，仍较去年同期持续回落。下半年经济情势充满不确定性，稳地产激励政策能否强劲发力，以及地方财政和基础建设投资的力道大小，最具关键性影响。

当然，民间部门信心的恢复也很关键。当前大陆呈现一个诡异现象，就是经济结构性向上相关的宏观数据与民间微观感受之间明显背离，官方对未来走势的乐观程度远超过民众和民企。由于民众的名目收入增速较疫情前仍有较大差距，而部分产业降本增效、调降薪资等措施影响消费能力，股市和房市表现低迷也影响了居民的信心和预期。所以，民众普遍压缩不必要的商品消费，房地产则呈现二手房成交优于新房现象，且二手房价降幅较大，成屋增速也显著高于预售屋；另一方面，民众提前还贷现象较为突出，在在都使民众消费能力受压缩。

至于民间企业的经营，由于有效需求还是明显不足，美欧又相继对大陆新能源产品加征关税，贸易摩擦压缩出口成长力道，所以多很艰难。部分产业面临供需失衡问题，尤其是新能源汽车、锂电池、太阳能光电产品等「新三样」产业快速扩张，投资高增，但产能扩张过快导致供需失衡加剧，重复投资、内卷式竞争、经营困难大等问题益加显著，使得产业投资成长放缓。另一方面，通缩压力仍在，6月消费者物价指数（CPI）仅年增0.2％，生产者物价指数（PPI）则年减0.8％，且终端消费不振，对下游产业的利润空间形成挤压。

总体上看，大陆经济离苦尽甘来仍有一段差距。中央政府不断加大宏观调控力度，推出诸多积极的财政政策，期能提质增效，也采取稳健的货币政策，希望提振经济活力；在房地产政策保供给、促需求方面更是不遗余力。然而，经济情势没有显著改观，尚未巩固并增强经济回升的态势。

从短期看，扩大总需求是重中之重，必须加大财政政策力度，以弥补土地出让收入下行及税收减少造成的困绌局面，同时透过债券的扩大发行，推动财务支出增速加快。货币政策也要同步奔进，加大对实体经济的支持力度。降准和降息务必果断，以期提振消费消费和企业投资的需求。至于房地产下行趋势，各地方政府在中央政策引导下，多采积极性措施，但必须继续优化房地产刺激政策，尽快扭转房地产价格下行预期。另应从供给方面着手，提供更优质地块，以满足民众对更有发展潜力地段、更高品质商品房的居住与投资需求。

就中长期看，救急之余必须配合救穷，宜乘机擘画更深远的改革。比如推动财税体制改革，从根本上激发地方政府的积极性和灵活性；上级政府也应承担更多的政府支出责任，减轻下级地方政府的支出压力。正在推动的全国统一大市场必须加快进行，同时在深化要素市场化改革、市场准入、公平竞争、社会信用等市场经济基础制度上加大改革力度，促进宏观经济治理体系的强化。最根本的是推动科技创新体制改革，继续松绑，提供科学研究单位更大自主空间，赋予科学家更大的决策权和经济激励。