自行车加速 花旗首选美利达

自行车双雄美利达（9914）、巨大（9921）加速狂飙，外资圈力挺一波波，花旗环球证券将美利达列为族群投资首选，推测合理股价上调至375元。

美利达、巨大27日携手上涨，抵御盘势波动，最终分别收284与290元，持续向300元大关进发。

花旗环球证券非科技产业分析师刘柏毅点出，美利达来自投资Specialized（SBC）贡献提升，营业利益率走高，将反映在获利提升之上。由于政府政策支持、生活型态改变，自行车库存去化非常迅速，零组件供应更是紧俏，自2020年第二季以来，自行车的终端需求一直未被满足，库存常常低于一个月水位，是美利达接单畅旺的结构性利多。

其次，美利达电动自行车（E-bike）于2020年第四季放量生产，且因关键零组件的供应吃紧状况稍稍舒缓，花旗环球研判，该事业2021年还会出现连续性增长。

短线来看，受惠来自SBC贡献，花旗环球推估，美利达第四季每股纯益将超越市场预期，来到3.01元、年增率达52％。外资估算，美利达2020年每股纯益12.76元，2021、2022年都将成长双位数，上看15.02与16.92元。

值得留意的是，汇丰证券指出，根据巨大经营管理阶层说法，其新生产的自行车一抵达欧洲港口，就绕过仓库阶段，直接送往经销商处，由于几乎所有产品都立即销售出去，仓库库存根本无法补足；除非亚洲供应链能够增加产量以支应绝大多数需求，不然这将成2021年常态。