AES目標價 花旗喊1,020元

外资看AES-KY后市表现 图／经济日报提供

外资花旗证券最新报告指出，看好AES-KY（6781）搭上未来电动车、电池备援电力模组（BBU）需求增长热潮，给予「买进」评等，目标价由670元大升至1,020元，调幅52.2%。

花旗科技产业分析师刘琼芳指出，AES第3季财报优于预期。近期不少投资人关注明年业绩增长前景、利润率趋势、AI伺服器BBU机会以及公司竞争优势等。

花旗认为，AES电动自行车（e-bike）电池组业务在2024上半年库存调整后已过低谷期，伴随主要云端服务供应商（CSP）BBU需求强劲，订单能见度清晰，预计相关新产品将自2025下半年起开始贡献收入，并计划在三年内达到总收入的30%。

值得注意的是，AES的BBU业务表现强劲，增长动能充足且订单能见度良好。随着新建数据中心的采用率提高，BBU凭借灵活性、成本效益等，逐渐成为主流选择，尤其在AI伺服器与GB200的应用中，BBU对输出功率和设计的要求更为严苛，推动相关高阶产品需求增长。

此外，AES与母公司新普能提供完整的BBU产品组合，以满足CSP客户多元化的需求，因此给予「买进」评等，目标价由670元大升至1,020元。

电动自行车方面，刘琼芳补充，电动自行车市场需求逐步改善。AES的电动自行车电池组销售占总收入的比率，已从过去几年的70%以上降至约50%，业务结构逐渐多元化，随着库存逐步回到正常水位，预计2024年第4季起需求将回升。

长期而言，目前欧洲市场电动自行车渗透率约25%，未来有望增至约50%。随着市场总量的扩大，AES在该领域有望借由技术优势和新客户开发，提升市占率。