安盛投资：明年仍是升息与通膨拉锯战

安盛投资管理投资组合经理刘茜预估，明年金融市场仍是升息与通膨的拉锯战。(安盛投资管理提供)

台股今由科技、航运股领涨，盘中突破「万五」、最高来到1万5088点，随后涨势收敛，终场只涨10点，终场收在1万4980点，「万五」得而复失；安盛投资管理投资组合经理刘茜预估，明年金融市场仍是升息与通膨的拉锯战，预料联准会12月升息2码后，升息时间拉长、每次加息幅度缩小，让实体经济能十足反映利率影响，联准会政策利率会调升至5％至5.5％。

美国利率走向的决定，在于通膨是否回落，而通膨回落的关键则视美国劳动市场是否重新回到平衡，目前，美国劳动市场仍缺工，每年移民人数也从200万人降至40万人，预估只要如银行倒闭等系统性风险发生，预料美国最快要到明年底前才能转为降息循环。

反观欧洲的通膨动力，则是因为能源危机，大幅推高能源价格和通膨，促使欧洲央行被迫收紧货币政策，引发经济衰退，但受到俄乌战争影响，欧洲天然气价格波动极大，接下来要看欧洲能源价格能否回复正常。

全球经济下行风险下，刘茜认为，当前分析师评估明年各大企业的盈余多太乐观，由于实质利率急升，股票估值不算便宜，对股票资产持较负面态度；刘茜指出，安盛投资对投资组合的股票维持减码部位，近期通过看空的避险策略获利，降低减码配置。

债券资产方面，刘茜表示，对长期主权债券持正面态度，市场关注衰退风险，而央行升息周期已完全反映，鹰派态度明确使经济放缓，主权债券的评价变得更具吸引力；看好短期非投资等级债，基于收益率和利差的水准，从收入角度看，一些短期非投资等级债券日益具吸引力。