《半导体》精测低档震荡 外资看后市仍偏多

精测股价5月中下探600元的近1年低点后，6月中回升至728元，近期再度压回627～675元低档区间震荡。今（28）日跟随台股开低挫跌5.38％至616元，截至午盘跌幅仍逾3％。三大法人昨日调节卖超77张，本周迄今合计仍买超68张。

精测第二季合并营收10.48亿元，季增29.21％、年减0.85％，税后净利2.16亿元，季增29.09％、年减7.19％，双创同期次高，每股盈余（EPS）6.61元。累计上半年合并营收18.59亿元、年减5％，仍创同期次高。税后净利3.84亿元、年减6.18％，每股盈余11.72元。

美系外资日前出具报告指出，精测第二季营收仅达预期的94％，主因京元电等主要测试厂短期营运受群聚染疫风暴影响以及测试产能吃紧限制。目前吃紧状况已见趋缓，预期下半年毛利率可望逐季提升，第三季营收将季增20～25％，获利可望季增达逾4成。

美系外资指出，由于市场担忧新竞争者加入，使精测近期股价承压，但因新竞争者仍处于验证阶段，预期不会对精测今年营运产生太大影响。预估精测今年营收及获利均可望成长约5％，每股可望赚逾3股本。精测不评估外资评估数字。

展望明年，美系外资预期台系客户先进制程的晶圆单位将增加逾50％，即使竞争者以非常好的执行力取得30％订单，预期精测的相关订单营收仍将持稳向上。虽对此调降精测明年营运展望约11％，但若竞争者取得订单比重低于30％，则营运存在调升空间。

美系外资指出，据供应链调查显示，5奈米的测试时间将是6/7奈米的3～4倍，意味着需要更多的探针卡。同时，由于嵌入在单晶片上的功能愈趋复杂、间距要求变窄，相较于传统的垂直探针卡（VPC），认为微机电（MEMS）探针卡变得越来越重要

美系外资根据供应链调查，认为精测在绘图晶片（GPU）及记忆体等领域有新专案正在进行认证，结果将在未来几个月揭晓。目前预期精测明年获利将成长4～6％，若上述新产品顺利取得认证并导入量产，相关新应用有望带动明年获利展望调升。

美系外资虽鉴于竞争者潜在影响调降精测明年营运展望，进而将目标价自1140元调降至990元，但认为美系主要客户需求明年将稳健成长，且目前股价本益比不高，故维持「优于大盘」评等不变。