《半导体》景硕Q1获利低预期 外资续看淡后市

景硕2024年首季合并营收69.94亿元，季减6.61％、年增2.34％，为同期第三高。营业利益3.21亿元，季减达59.06％、年减1.19％，为近4年同期低。归属母公司税后净利0.24亿元，季减达93.26％、但年增达近2.06倍，每股盈余0.05元。

景硕首季毛利率27.02％，低于去年第四季30.87％、优于去年同期23.43％。营益率4.59％，逊于去年第四季10.48％及同期4.76％。美系外资指出，景硕首季产品营收占比为ABF载板42.8％、BT载板32.5％、晶硕的隐形眼镜24.7％。

美系外资认为，景硕首季毛利率符合其预期、略优于市场预期0.5个百分点，可能由于ABF载板贡献自去年第四季的40.7％升至42.8％，以及隐形眼镜子公司晶硕毛利率强劲、达57.7％，优于市场预期的56％。

然而，去年ABF载板扩产需支付的设备安装费，导致景硕本业获利低于美系外资预期25％、市场预期13％。业外收益推估受惠汇兑收益而高于预期，但税后净利远低于美系外资预期91％、亦低于市场预期86％。

整体而言，美系外资对ABF载板市场维持审慎看待，预期至2025年均将维持供给过剩状态，使毛利率及售价持续承压，而持续上升的折旧费用将成为未来几季毛利率提升阻碍，对景硕维持「减码」评等、目标价70元不变。