《半导体》法人保守看后市 精测欲振乏力

不过，由于不确定因素仍高，投顾法人对精测后市普遍仍中立看待。精测股价自1月初760元波段高点一路震荡拉回，今（3）日持平开出后一度上涨1.59％至480元，惟随后卖压出笼再度翻黑走跌，挫跌4.23％至452.5元，创2019年8月初以来2年9个月低点。

精测总经理黄水可法说时表示，由于重大客户营运均在成长阶段、两岸及北美在地服务布局渐趋完善，配合探针卡新产品持续验证通过、逐步导入各应用领域量产，对精测今年营运展望不变，预期将维持逐季成长趋势、全年目标达双位数成长不变。

黄水可预期，若验收进度不受疫情影响，上半年营收有机会达到双位数成长。各应用展望方面，应用处理器（AP）占比第二、三季预期将逐步提升，射频（RF）亦持续有量，今年贡献将逐渐稳定，高速运算（HPC）则仍有起伏，将持续努力争取更多机会。

探针卡方面，黄水可表示，随着新产品陆续到位量产，AP探针卡第二、三季营收及占比将逐步恢复，探针卡全年营收贡献达50％目标不变。虽然探针卡仍是后续布局重点，但测试板会在既有基础上持续发展，且随着专案复杂度持续增加，精测相关布局已逐渐产生效益。

投顾法人认为，精测股价下跌主因手机应用占比达4成，且有客户寻求第二供应商的竞争问题，加上SSD探针卡毛利率较低，使首季财报表现低于预期。预期随着新产品陆续发酵，第二季营收可望季增逾3成并逐季走扬，维持「买进」评等、给予目标价550元。

另一家投顾法人则预期，在AP应用逐渐摆脱淡季及递延效益挹注下，精测第二季营收可望季增逾5成、获利季增约1.46倍。虽然台系客户AP订单遭同业分食，但精测仍有其他合作案，加上有望争取更多美系客户订单，看好全年营收可望成长15％、获利成长12％。

不过，虽然半导体产业趋势仍向上，精测可望受惠微机电（MEMS）探针卡渗透率续升，但由于手机AP仍是精测最大宗产品应用，在目前手机需求偏弱、且美系绘图晶片（GPU）客户探针卡认证未有明显近度，投顾法人维持「中立」评等、目标价自586元降至480元。

第三家投顾法人同样偏保守看待，尽管精测新开案订单维持稳固，但鉴于近期疫情封控、通膨上扬与俄乌战争等风险升温，认为中国大陆智慧手机需求将持续疲弱，加上终端客户库存持续偏高，将增添精测出货的不确定性，预期既有解决方案的后续订单将下滑。

投顾法人认为精测近期仍高度依赖智慧手机相关业务，且今年仍处于调整客户和应用结构阵痛期。鉴于营业费用率增加，将今明2年获利分别下修8.9％与11.4％、调降目标本益比，但认为多数不确定性已反映于股价，故维持「持有」评等，目标价自715元下修至475元。