《半导体》陆下修订单免惊 联发科翻红了

联发科(2454)尽管获利动能稳健、产品组合展望转佳，但基于新兴市场需求可能转弱且竞争加剧，市场对下半年营收成长趋缓的疑虑上升，加上近期国内疫情升温，冲击大盘两天重挫约1300点，联发科股价也被迫进行一波修正，惟法人表示，预估印度近期新冠疫情爆发对联发科动能影响有限，联发科今开低震荡后翻红，重返900元大关，相对大盘强势。

5G稳健发展驱动行动装置市场，预期动能将延续至明年，法人估计，5G相关业务目前占联发科营收35-40%，系受惠于产品组合强劲与供应链支援较佳。4G以下(含)营收比重降至中双位数百分比左右。根据Gartner估计，印度市场约占全球智慧型手机市场11%，因此，最近印度当地新冠疫情爆发对联发科营收影响有限。

联发科第二季财测，以新台币兑美元汇率28.2元兑1美元计算，预期第二季合并营收将可望季成长10%~18%，毛利率将落在43%.5~46.5%区间。

另外，传出大陆智慧型手机厂商下修需求，法人认为，供应链重复下单情形广为人知，且各零组件有长短料情形，故不意外OEM厂商下修订单，因部分零组件存货如CMOS影像感测器可能已备妥，但对联发科负面影响不大，因联发科已为客户新产品周期准备稳健且充足的供应链支援；此外，联发科逐渐改善的产品组合，包括连网晶片及电源管理晶片，可支撑毛利率走高趋势，预估2021年与2022年获利强劲年增139%与6%。

尽管联发科来自竞争对手高通更激烈的竞争可能延续至2022年，但联发科5奈米/4奈米系统单晶片(SoC)预计于2021年末量产，预期自2022年开始渗透至旗舰机种，受惠于联发科产品普遍提升规格，联发科利率、营业利益率将持续持稳上升趋势，加上在未来4年将砸下千亿元祭出特别股利，也展现公司对营运前景的乐观。