避险夯 高评级债券涌钱潮

主要债券基金资金流向

新冠肺炎疫情迟迟无法落幕，导致市场投资情绪仍偏保守，即使美国联准会和政府分别在货币和财政政策上使出大绝招，仍无法挽回部分资金信心，观察近期最受国际资金青睐的标的，依旧以货币市场占最大宗。根据最新统计，上周再有1,263亿美元进驻美国货币市场基金，推升美国货币市场基金连续吸金周数再升至第八周，仅今年迄今累计流入金额便高达10,926.12亿美元，远超越过去三年流入加总的7,970亿美元。

除了货币市场基金，高评级的投资等级债，在全球环境不明朗下，依然最获资金青睐，上周高达逾61亿美元的买盘进驻加持，不过，风险双债资金动能则较分歧，其中，高收益债券连四周获资金青睐，上周再流入36亿美元，新兴债转流出7亿美元。

摩根环球债券收益型产品经理陈若梅指出，鉴于债券价格历经这波市场无差别性抛售后已被过度压低，多种债券信用利差来到过去十年高点，未来信用利差收敛将带来价格回升潜力，债市中长线买点浮现。而机构MBS、CMBS这类具高评级的证券化商品，不仅被联准会纳入无限量QE购债标的，且价格稳定度高，收益率又具吸引力，有望将最受惠这波全球央行带动的资金浪潮。

保德信投信美国投级企业债券基金经理人毛宗毅表示，近来美国企业公布财报不如预期，加上经济数据表现不佳，甚至国际油价剧烈波动引发通缩疑虑下，市场避险资金流往债券市场，美国公债殖利率走跌，特别是长天期公债跌幅较重，让债券殖利率曲线趋于平坦，也反映市场对经济前景疑虑，预期债市可望延续偏强格局，殖利率维持低档震荡。

目前美国投资等级债殖利率约2.7％，约当1997年来第五个百分位数，信用利差水准来到第90个百分位，显示就信用债在价格面而言相当具有吸引力，预料未来之信用利差将持续收敛，将成为吸引市场资金流入主要因素。

信用债市除了走势相对稳健的投资级债，能在当前低利时代提供较佳的息收报酬的便属高收益债。以近年来较受国人青睐的全球高收益债来说，虽因纳入风险较高的新兴市场公司债有相对吸引人的殖利率，但在市场震荡甚至是出现重挫时，也会有不小跌幅，进而造成资产减损。

法人指出，疫情在欧美逐渐有趋缓迹象，但因包括疫苗尚未研发、全球石油过剩压抑油价等变数未除，市场仍有可能再起波动，而美国短年期高收益债因锁定体质评级较佳的美国企业，加上较多数债券平均更短的存续期，降低了可能发生的利率及违约风险，成为市场上具有不俗报酬、走势却相对稳健的少见优质资产，值得投资人关注。