热钱潮涌 亚币亚债双重唱
美国财政坠崖风险暂时化解,加以美国供应管理学会(ISM)12月制造业指数升至50.7,成功跨越至50扩张线之上。在两大利多加持下,市场风险需求大受提振,也带动除日元之外的亚洲货币全面飘红,印尼盾单日大涨1.47%最是惊人。
汇丰亚洲高收益债券基金经理人游陈达表示,低利环境持续,国际热钱纷纷涌进亚洲寻找高报酬商品,观察过去半年,亚洲货币走强趋势明显。
游陈达指出,丰沛的资金、宽松的货币环境、低廉的发债成本,加上汇率走升行情,也成为亚债走扬的最佳温床,观察亚洲高收益债券利差已连续逾半年皆出现收敛,主要也就是受到市场追逐高收益率的意愿提升,带动IPO市场行情,尤其中国企业债发行,更带动整体债市上扬。
跟据彭博资讯统计,截至1月2日为止,过去半年韩元高涨10.74%、菲律宾披索涨6.41%、新加坡币涨5.91%、马来西亚令吉涨5.22%、泰铢涨4.78%,整体摩根大通亚洲货币指数也上涨3.93%,无怪乎亚洲各央行纷纷跳出喊话,迎战热钱来袭。
同期间,美林亚洲高收益债券指数上涨15.68%,较全球高收的14.38%还要亮丽,对照同期全球公债仅上涨0.99%,而传统避险商品的英美国公债更为负报酬。
游陈达认为,驱动亚洲债市的各项利多仍将延续至2013年,尤其是中国经济缓步成长,带领景气循环、地产、基建、能源等产业的复苏,并维系低违约率的优质投资环境。
游陈达分析,相对于美国相同信评债券,亚洲高收益债券仍具有高额的溢价空间,尽管在投资等级部分利差空间相对较小,然而在BB级债券部分,其利差尚有200个基点,而B级利差更超过500个基点以上。
亚洲本地货币计价债券中,游陈达看好宽松a货币或降息题材的主权债券,如韩国、泰国、马来西亚主权债券;而具有投资价值的IPO市场、新发行的中国国企及高收益债券,如中国/香港地产开发商、经济成长相关的亚洲景气循环产业(如科技、工业与原物料相关),则在中国经济出现明确复苏讯号下,有落后补涨空间。