财讯/科技明星股没沾光 揭鸿海股价逆势下跌关键转折

文/林宏达

今年12月,台股万点行情逼近2百天,是史上最久的万点行情;在美国,过去一年那斯达克指数也大涨近1千5百点;然而在这波大行情里,台湾科技股的明星─鸿海公司股价却异常弱势

都说「站在风口上,连猪也会飞」;今年8月以来,鸿海的股价却十分弱势,8月7日收盘价今年第5度站上121.5元高点后,一路下跌。更特别的是,鸿海拿到iPhone X组装独家订单,但苹果发表iPhone X之后,外资持续卖出鸿海股票;iPhone X开卖之后,更经常出现每天上万张的大量卖盘。到11月27日,鸿海股价已较高点下跌了15%,收盘价只剩103元。

外资抛售 鸿海怎么了?

同样大口咬苹果,台积电股价跟着苹果发表新机节奏节节上升,今年涨幅高达3成。

苹果今年首次推出配备有机发光二极体(OLED)荧幕和3D感测的iPhone X,鸿海在OLED荧幕和3D感测相关零组件组装技术和产能布局上,都具有领先优势。如旗下夏普(SHARP),切入3D感测模组供应链;旗下的业成,也切入OLED模组生产。但iPhone X上市后,鸿海交出的第3季财报,不但没有惊喜,反而惊见获利下滑的成绩单。这一季,鸿海利率营业利益率、净利率全数下降,毛利率降至5.83%,是9年来少见低点营益率降到1.73%,净利率也降到1.82%。

投资人开始思考,外资抛售,获利率下降,这些现象背后是否代表,鸿海的获利结构出现了重大转变?

事实上,在9月14日、苹果发表iPhone X手机的第2天,外资早已对鸿海未来发出了质疑。这一天,摩根大通(J.P. Morgan)驻香港研究部门主管哈戈谷(Gokul Hariharan)发布报告,把鸿海目标价由131元调降为105元,同时将鸿海评等由加码(overweight)改为中立(neutral)。接下来2个月,鸿海股价如他所料,从116元一路下滑,并在105元上下震荡。

哈戈谷调降鸿海股价的主要理由是,鸿海未来在iPhone组装代工市占率,可能遇上挑战。鸿海波段涨幅已达3成,带动鸿海市值大幅成长,他在报告中写道,「iPhone X价格上涨利多已经反映在股价上。」但他悲观预测,明年鸿海…(本文节自财讯543期,详全文)

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