操盘心法－2024股市步步为营、柳暗花明

2024年开年以来，台股并未延续去年12月的涨势，而由科技股带动修正，主要是包括来自外资和内资，涨多获利回吐的卖压，恰巧透露出今年投资上需要步步为营的氛围。

随着科技股带动的获利回吐，市场也讨论风格转换，美国市场资金的新标的方向有以下几个主流，包括小型股、低基期、金融股、半导体设备等。

而这个方向似乎扩散到台湾，柜台指数开年以来表现胜过上市加权指数，航运、银行为主的金融股、部分的半导体设备股，也较科技股相对强势。

此外，中国经济即使今年还不会明显好转，因为开始支持房市，已经有外资看好MSCI中国指数将上涨15％，明显透露出危机入市的氛围，也是看多钢铁股者的立论之一。

在AI投资类股的投资上，从去年9月喊出的「从云端到边缘，从硬体到应用」，也愈来愈反应在产业的发展上，例如伺服器题材的略为退烧，抑或称之为本益比的正常化，由AI手机与AI PC取而代之，以及相关受惠的封装测试、电源管理IC等。

如何在AI PC上充分运用CPU/NPU的功能，来与资料中心的大型算力协做，发会AI运用的效果，尚未见到明显的例子，目前AI PC以硬体规格在推广，所以实质上的意义，是AI PC带动PC产业需求触底，相关的一些子产业股价轮流反弹，尚难论及所谓换机「潮」的出现。

AI的变现是今年的大课题，主场在美国，主角是「Magnificent 7」及其他云端公司，他们才有技术、资金、科技人力、市场、广大的客户基础，这些公司必将主导AI未来的方向，因此2024年的投资上，美股亦值得特别关注。

1月11日美国将公布12月的CPI数据，市场预估年增率将下降至3.0％，对照前值为3.1％，参考去年同期的油价走势，以及近期的就业数据，12月CPI不至于高于预期，亦即不至于让市场失望。

1月13日的总统选举过后，1月18日台积电将召开法说会，此次将重新举办睽违已久的实体法说，相信台积电已经见到产能利用率于本季开始复苏。媒体报导三星的晶圆代工业务杀价抢单，而成熟制程上竞争本来就在提升，从中国、韩国、甚至是美国，台积电只能在先进制程维持领先。

无论如何，观察Intel的股票评价已经超过台积电，三星的股票评价也在追上台积电，台积电的股价开始显得委屈。

投资策略：美国商务部长Gina Raimondo将于1月中旬来访台日韩三国，宣导sophisticated AI输中禁令，投资人需留意美国如何利用台韩日围堵中国，台湾产业已经大致预做调整；不论何时降息，由产业进化带动的需求，是比较可以倚靠的方向。