川普2.0来临　法人：股债搭配驾驭多变市场

▲川普新政恐冲击非美国市场，成长差距扩大。（图／路透）

记者巫彩莲／台北报导

美国总统当选人川普即将走马上任，全球将进入「川普2.0」新时代。柏瑞投信表示，展望明 （2025）年，当前强劲的资本支出周期得以延续，美国经济将傲视群雄，不过川普新政可能冲击非美市场、扩大成长的差距，预期市场仍会以美国为中心，但景气循环内的调整期间可能很漫长，至于新兴市场和欧元区将面临诸多挑战，建议弹性配置全球股票和债券来因应多变的市场环境和强化投组风险管理。

柏瑞投信指出，美国受惠于生产力与劳动力的成长，促进低通膨的经济增长，而货币政策将接续成为推动经济的要角。中国也试图运用多管齐下的激励措施来阻止经济衰退，这将支撑非美地区的增长。由于美国经济展现长期韧性，加上高生产力持续改善，消除了通膨风险并加速经济成长及企业获利，因此关于硬着陆与软着陆的讨论现在可以告一段落，且预期美元仍将有走强空间。

针对「川普2.0」可能对股市带来之影响，柏瑞投资全球多元资产投资组合经理 Benjamin Tsui表示，川普的减税政策将进一步推升企业获利，使得市场再度看好美股。不过从评价面来看，大型股确实偏贵，相较之下，中型股评价面较具吸引力，且降息后令中型企业的融资成本下降，亦具有更高的获利成长预期。此外，在货币宽松和金融监管可望松绑下，对于金融股获利将有正面助益。

其他看好的股票市场，包括印度、台湾和英国股市，主要是这些地区持续提高生产力、进行核心投资，将带动经济进入结构性成长的领域。至于在全球固定收益市场的影响上，美国市场可能会出现过热，非美市场则将面临贸易政策的挑战，使得非美市场的债券出现卖压，但如果因此引发抛售，反而是为这些地区的债券创造买入的机会，例如相对看好亚洲的非投资级债仍位于投资甜蜜点。