川普2.0时代 法人：可留意一投资标的补涨行情

路博迈房地产证券团队资深投资组合经理人Steve S. Shigekawa。图／黄惠聆

在川普2.0时代，法人们不约而同看好2025年全球房地产走势且力推REITs主要预期美国经济开始会加速成长，不动产有不错表现的机会。路博迈房地产证券团队资深投资组合经理人Steve S. Shigekawa来台时也表示，从过去的历史数据显示，升息结束后四个季度，上市的REITs房地产的报酬率表现佳，未来REITs表现仍值得期待。

Steve S. Shigekawa表示，之前投资人将大部分都把焦点关注在股市、大型的科技股，使REITs相对受到市场的冷落，过去相对的表现是比较疲弱，但现在从评价面可以看到具有非常大的吸引力。

然以历史实证数据看，REITs 在不同的通膨时期的表现。在不同的通膨环境之下，都可以看到 REITs有相当不错的表现。高于2％通膨的情境时，REITs 的表现高于长期平均水准；就算是通膨在1％~2％之间，REITs有很好的表现。对REITs比较不利的环境，大概就是通膨小于1％的情境，通常是经济成长比较疲弱， REITs也就没有表现的机会。

美国大选后市场知道川普的政策有很多会造成通膨升温，所以也反映在市场上对短期利率的预期，Steve S. Shigekawa进一步表示，根据市场的预期，可以看到基本上美国通膨会是高于长期的趋势，会在2％稍微多一点点。这也是他看好REITs 主要原因之一。

Steve S. Shigekawa表示，影响REITs市场的因素，除了通膨之外，还有对利率预期，此外，还有一些基本面因素如供需、地点、入住率以及租金的成长率等等，以目前的资料预期未来几年的净营业利润成长率几乎都是高于长期的趋势。而且REITs表现比起标普500指数的获利是更为稳健、波动较低，且就评价面来看，相较标普500指数，目前REITs大幅折价；REITs的股利率相较于其他的产业来说是更加的亮眼。这些都是他对REITs展望乐观重要因素。

所以接下来应密切地观察，川普政策到底会怎么走，Steve S. Shigekawa说，经理人的角色即是去了解相关的政策，可能会怎么样影响到美国。不同城市、不同地区、不同产业，然后做适当的配置布局。目前美国的整体环境已经跟之前大不相同了，从之前担心联准会的升息可能会造成美国的经济陷入衰退，还有区域银行倒闭的事件是不是有可能冲击很多的商用不动产。到现在，大家看到的是经济可能会随着新政府的上台而开始加速的成长，联准会也启动了降息的周期，资本市场再度开放，有更多的活动开始出现。

即使REITs之前已经开始上涨，Steve S. Shigekawa也表示，虽然过去的历史在未来不一定会重演，但从基本面来看，REITs一旦进入到一个适合的环境时，通常是连续好几年的多头走势。

就投资标的选择上，Steve S. Shigekawa指出，在公开交易的REITs不动产市场当中，大家最常想到的可能是工业、公寓以及办公室还有零售的不动产。但事实上，这些产业只占公开交易不动产中的四成而已，另有六成是其他非常多元的次产业，不管是通信的塔台，医疗保健、资料中心或者是仓储等等。所以，透过公开交易的不动产REITs的投资，投资人也可以去布局美国经济成长的动能。

Steve S. Shigekawa说，尤其目前货币市场基金已经累积了超过6兆美元，在选后，看到不论是经济，或是各方面的市场开始有比较大的能见度之后，货币市场基金收益率应该就会开始下来，资金可能往其他的资产类别做移动，从过去几次出现这种情况时，REITs往往可首先受惠。