第四季展望
文．洪宝山
八月半年报即将落幕，受到疫情与美中关系恶化的影响，第二季竟意外地出现许多过去业绩长期不佳的低价股咸鱼翻生。苹果宣布iPhone 12延迟数周上市，以及美国扩大华为限制令范围，今年九月返校潮的亮点较往年逊色，第三季就在FAANG+特斯拉的创新高，引领那斯达克指数创11144点历史新高，累积10.65％涨幅后，画下完美的句点。(截至八月十八日止)
全球股市在第一季遭遇到百年一遇的COVID-19疫情冲击，道琼指数跌了万点，断崖式的重挫，杀得市场措手不及，结果因为居家隔离防疫与失业纾困金，让散户成为推升第二季股市Ｖ型反转的主力，恰好给了套牢者一次逃命波的机会，长达两季的时间股市与宏观经济呈现背离的警讯，市场的戒心慢慢的松懈，面对第四季今年最诡谲多变的一季，加权指数挑战13031的历史新高能成功吗？
一般展望第四季股市行情，大多聚焦在双十一的天猫购物节与黑色星期五感恩节的消费旺季的力道，不过今年的十一月多了一个美国总统大选的变数，而且在疫情的干扰下，通讯投票的比例可能提高，能否在十一月三日当天完成开票结果是个潜在的不确定因素，如果双方候选人的票数差距在些微之间的话，则通讯投票过程的保密问题势必会成为票数落后者以作票理由翻盘，这对股市来说是最坏的状况。
其次就是主张将营所税从21％调高到28％，理由是当年两党协商的共识就是28％，结果川普擅自破坏了共识多降了7％，民调落后的川普连任将是股市意外的利多，但也确定美中科技冷战的紧张局势将进一步恶化。
特别是川普将华为限制令扩大到抖音与微信，到底iPhone 12能不能下载微信？微信与WeChat能不能分割来看？这将决定苹概股的下半年业绩到底是衰退5％还是30％。甚至拖累AirPods、iPad、Apple Watch以及 Mac的年出货量将下修15~25％。
剩下两个半月左右就是美国总统大选，相信越接近大选日，川普反中的竞选手段就更加激进，不管谁是下一个中国大厂的受害者，相关的台厂也会遭殃，这部分可能拖到iPhone 12正式上市才有可能利空淡化。
从半年报发现，远距离办公教学成为赢家，Tuscany策略咨询公司创办人David Long指出，要让年轻人保持社交距离是有困难的，因此最近几周许多学校已经从面对面授课改为线上为主的课程，预估后续还会有更多学校跟进。
科技大厂谷歌之前也表示，就算疫情结束，也会继续实施居家办公的措施，可见得疫情已经开始改变人类的生活习惯，甚至成为未来的趋势。笔电大厂华硕日前在法说会上表示，疫情带动居家办公、远距教学需求大增，零组件缺货延续到明年第一季，相关概念股的半年报亮眼，甚至单季获利就几乎等于去年全年的获利，例如圆展、圆刚、宣德、东硕等，引导市场挖掘半年报转机股的投资机会。
简单而言，上半年透明度高的半导体，在台积电与联发科的带领改写台股三十年的新高，可以说股价已经反映了全年的获利目标至少八成以上，投资吸引力降低，取而代之的是，长久以来不受市场关注的绩差股，受益于疫情的剧变，咸鱼翻生成为转机黑马股，例如长荣、中菲行等。相信这条主轴可望延续到iPhone 12问世。
尽管美国COVID-19确诊人数已超过五四四万人，但还不到2％人口染疫，想要达到群体免疫的60~80％的民众有抗体的水准，还差得远，所以积极防疫才是正道。但美国人因肥胖伴随的慢性病造成COVID-19染疫后的死亡率偏高，尽管各州已经下令戴口罩，但每周连续申请失业金人数仍达百万人，就业市场复苏缓慢，造成美元指数在八月十八日以92.47点再创波段新低，对台币的升值压力仍大，虽有助台商回流，但也要留意外销出口的汇损(例如第二季汇损的神盾与大立光)。
尽管已经创历史新高的黄金，二千美元似乎不是天花板，在美中关系恶化，联准会用尽所有货币工具营造宽松环境，金价就还有挑战新高的机会，尤其是经济未正式复苏前，原油难以上涨，于是美元贬值对原物料的推升力道越容易集中在黄金，成为国际热钱追捧的投资商品。
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