《电子零件》国巨H1每股赚12.6元 外资看法不一

国巨(2327)上半年每股盈余为12.6元，由于基美(KEMET)已开始完整并入国巨的财报，国巨营收及获利可望维持成长，两家美系外资给予国巨「建议买进」评等，不过一家将目标价降至465元，两家亚系外资认为被动元件价格有下滑压力，其中一家亚系外资维持「持有」评等，目标价降至430元，另一家则是给予「优于大盘表现」评等，目标价408元。

国巨公布上半年财报，第2季毛利率为44.3%，较去年同期增加11.7百分点，营业利益率达32.1%，较上季增加6.5个百分点，较去年同期增加14.9个百分点，单季税后盈余为32.95亿元，季增40.2%，年增137.5%，单季每股盈余为7.01元；累计上半年合并营收234.93亿元，较去年同期增加12%，合并毛利率为42.6%，较去年同期增加3.4个百分点，营业利益为68.9亿元，营业利益率为29.3%，较去年同期增加7.3个百分点，税后盈余为56.45亿元，较去年同期增加43%，每股盈余为12.6元。

由于基美(KEMET)已开始完整并入国巨的财报，可望持续优化国巨营收结构与产品组合，国巨表示，未来公司营运将聚焦于高阶规5G、车用、工控、航太、医疗等终端应用，且大陆厂区复工及产能利用率已逐步改善，客户订单需求稳健，营收及获利可望维持成长。

国巨半年报公布后，两家美系外资给予国巨「建议买进」评等，但其中一家虽然将国巨2020年及2021年每股盈余分别提高1%及21%，并预估2022年EPS达34.85元，目标价调降至465元；另一家美系外资则维持目标价为570元。

至于亚系外资在最新报告指出，第2季供给吃紧的MLCC因新冠肺炎疫情过后，竞争对手增加供货可望缓解，考量国巨并购基美将挹注营收，预估国巨第3季营收将季增43%，不过由于下半年平均价格恐有压力，预估毛利率将从第2季44%下滑到第3季39%、第4季的38%，重申中立「持有」评等，目标价降至430元。

另一家亚系外资则表示，国巨虽有并购基美利多题材，不过却面临本业平均价格下滑风险，预估短中期股价恐维持区间整理，下修国巨2020年每股盈余预估4%，重申「优于大盘表现」评等，目标价维持408元。