ETF期貨 資金避風港

台股示意图。 (联合报系资料库)

期交所ETF期货自2014年10月上市，可提供现货市场参与者良好避险管道，每口契约单位等同于ETF现货的1万受益权单位（十张），挂牌档数从上市初期三档增加至目前16档，涵盖标的包含国内成分证券ETF，例如元大台湾50ETF（0050）及国泰永续高股息ETF等六档，以及国外成分证券ETF，例如元大美债20年ETF及富邦上证ETF等十档。

目前国内成分证券ETF期货交易时间为上午8时45分至下午13时45分；国外成分证券ETF期货交易时间为上午8时45分至下午16时15分。此外，元大台湾50ETF期货为唯一纳入夜盘交易的ETF期货，其夜盘交易时间为下午17时25分至次日上午5时。

现行ETF期货之日均交易量约5,000口，约等同标的现货5万张的交易量，以元大台湾50ETF期货而言，6月日均量换算约为标的现货20,760张交易量，同期间标的现货ETF日均量为10,769张，期货交易量约为标的ETF的193%；另现行ETF期货之日均未平仓量约4万口，换算约为40万张标的ETF，其中，元大美债20年ETF期货的日均未平仓量达2.5万口以上，占整体未平仓量比重逾六成，且其五个月份契约皆有众多未平仓量，显示交易人运用在短期及长期的交易及避险操作。

以交易成本而言，ETF期货手续费系按买卖口数计收，现货ETF手续费则按成交金额计收；另外，ETF期货的交易税系按买卖各课征期货契约价值的10万分之2，现货ETF之交易税则于卖出时课征成交价金的千分之1。因此，ETF期货相对于现货ETF具有交易成本优势。

在交易策略方面，ETF期货可搭配现货ETF、ETF认购（售）权证，或其他相关衍生性商品形成不同的交易策略，多空交易较现货ETF更为灵活，以持有现货的ETF投资人而言，若不想卖出所持有的ETF，可透过卖出同标的之ETF期货，规避行情大幅波动时之价格风险；另若投资人看好标的ETF后势，但受限于资金因素，或可考虑先透过买进ETF期货替代现货，后续资金足够可再转换为持有ETF。

此外，依历史资料观察，元大美债20年ETF价格与美国20年期公债殖利率走势具有反向关系，交易人对于美国联准会利率政策预期的利率变化，也可透过期交所挂牌的元大美债2年ETF期货来进行相关避险及交易策略运用。

期交所表示，ETF期货具有交易时间较长、多空交易灵活及交易税负担较低等优势，对于有现货ETF避险需求者，例如ETF发行投信、ETF权证发行券商与ETF流动量提供者等，ETF期货可提供其良好避险管道，且元大台湾50ETF期货已纳入夜盘交易，倘遇欧美股市大幅波动时，避险需求者可透过夜盘交易进行避险。