法人：通膨下滑速度可能不如預期 股將優於債

台股。图／联合报系资料照片

美国联准会（Fed）本周将开利率政策会议，市场预期将降息1码（即0.25个百分点）。法人指出，通货膨胀下滑速度可能不如预期，Fed不致于快速降息，就资产类别来看，股票表现可望优于债券。

美国10月新增非农就业人数1.2万人，低于市场预期10.6万人，且为2020年底以来最低增幅。但法人解释，这是受到飓风及波音员工罢工影响，其他数据仍显示就业市场具备韧性，10月失业率符合市场预期，持平在4.1%。

贝莱德资产管理认为，美国经济仍强，且通膨水准仍将高于疫情前，因此Fed不会如市场预期快速降息。不论谁当选美国总统，政府赤字都可能持续扩大。关税提高或合法移民减少，都可能加重通膨压力，结构性因素更将长期推升通膨。

由于预期Fed不致快速降息，贝莱德较看好短天期的投资等级债，认为收益更有吸引力；对美国长天期公债持中性态度，因为已反映Fed将大幅降息的预期；股票则看好美股、日股及陆股。美股受惠于AI主题长线看好，日股受惠于经济前景改善及企业持续改革，陆股则受惠于相对于成熟股市的折价幅度较高。

富达投信也认为，美国大选带来通膨风险。两党的政策都可能扩大财政赤字，因此富达对整体公债保持中性态度，并且偏好短天期信用债。相较于投资等级债，富达更看好非投资等级债、欧洲公债、新兴市场债及纽西兰公债。

富达对股票配置立场从中性调高到加码，放眼于全球央行货币政策转向宽松，加上美国经济强韧，企业基本面明显改善。尽管股市评价面偏高，但市场尚未过度乐观。另外，中国大陆也加入宽松刺激的行列，并表示将推出更多刺激政策。