富兰克林看趋势－2022波湾债市关键字 成长、改革、机会

富兰克林坦伯顿 全球伊斯兰债及中东北非固定收益团队投资长莫海迪．柯弗(Mohieddine (Dino) Kronfol)

波湾合作理事会GCC六个成员国于12/14召开第42届高峰会，宣示将强化策略伙伴关系，共同促进经济发展。沙乌地阿拉伯表示，经济要能繁荣需要立基于产业多元发展的基础，并且在石油市场与处理气侯变迁议题间取得平衡。

全球环保意识擡头，以生产传统石油为主的波湾国度其实也已准备好转型为低碳社会。波湾曾是很大的碳排放地区，然而现今不论是政府，或政府可掌控的石油公司与公用事业，已经在执行降低碳排放的生产政策。预期波湾整体策略可以实现一个更干净和更可持续的环境，投资波湾债券将有助于促进全球走向低碳未来。

波湾是新兴市场中重要的一环，波湾债市优势在于：(1)债券品质佳：此区聚集较高品质债券，主权债信评等平均达A+的投资级；(2)债市成长速度高：波湾债市发行规模随着金融市场转型而快速成长，2021年上半年发债规模占整体新兴市场比重17%；(3)政府采取传统正规政策：有别于主要央行印钞大肆支出，波湾国家以传统融资或财政撙节政策因应各项挑战；(4)令人振奋的结构性改革计划：为降低对能源的依赖，波湾各政府推动愿景改革计划，带动各产业发展商机；(5)具有超额报酬的机会：波湾是块常被外界误解而低度配置的市场，反而因此提供在地研究团队能觅得投资瑰宝的机会。

波湾债市投资前景令人振奋，首先是疫后油价的回升，有利于这个区域政府财政收入。沙乌地阿拉伯已调升2022年预算收入目标，可望是八年以来首次有财政盈余。官方预估经济成长率可望由2021年的2.9%跃增至7.4%。沙国也为不要过度仰赖石油而努力，例如发展娱乐新产业即有所进展。

此外，各政府有效处理公共健康危机，不论是最开始的封城、到接下来的筛检、疫苗施打，这个区域的疫情控制领先全球。

目前我们也已见到成果，经济V型的复苏，以及旅游和其他重大产业的恢复，阿拉伯世界的盛事-2020杜拜世界博览会顺利于10/1举行，这也是首次在中东非洲和南亚地区举办的世博会。

由于12月适逢阿联成立联合酋长国建国的50周年庆，阿联政府于九月提出欲促进经济发展，以及成为全球商业和金融中心目标的「50大计(Projects of the 50)」计划，希望未来十年能将阿联的经济规模扩张一倍。包括航空公司、不动产开发、石油运输、零售、海港服务、食品、公用事业等产业，可望跟上政策作多的机会。

波湾债市快速发展带动很多投资机会兴起，比较于新兴市场的市值规模，波湾债市约占各指数一~两成权重。若比较已开发国家债市规模，波湾债市规模已高于欧洲高收益债市。由于具备低波动、与其他资产低相关特性，经过各种设算，加入波湾债市的确可降低投资组合的风险。

（国际新闻中心整理）