富兰克林华美:短期市场出现波动 双B债添利得
降息延后,富兰克林华美认为,短期市场出现波动,双B债添利得。(富兰克林华美提供/洪凯音台北传真)
升息近尾声,市场预估美国将于今年中或年末才启动降息,整体金融环境仍紧缩一段时间,短期内市场依旧出现波动;面对波动环境,富兰克林华美投信将于18日起推出富兰克林华美优选非投资等级债券基金新产品,建议想降低波动、增加收益的投资人提早预约纳入投资组合。
富兰克林华美优选非投资等级债券基金拟任基金经理人余冠廷认为,预期今年中或之后联准会降息公布,BB级债殖利率将进一步下降,创造更多的资本利得机会,主要是与其存续期相似的中短期公债殖利率会快速回落,同时随着市场资金面舒缓、景气压力降低,信用利差有望保持稳定。
根据美国银行统计,截至2024年1月底,全球BB级债券规模近1.16兆美元规模,其中美债规模约0.6兆美元。
余冠廷表示 ,这档新基金主要诉求投资于双B(BB级)债券类别上,截至2月底止,BB级名目利率达6.8%左右,实质利率达6.4%,而BB级平均违约率仅0.4%(近20年来平均),相对B级3.2%与CC级以下8.8%违约率偏低,且债券殖利率又胜过投资等级以上债券种类,是现阶段市况中值得纳入资产配置的产品之一。
目前市况为高利率环境延续、景气成长仍保有弹性;主要国家劳动市场仍偏紧,通膨因薪资推动不易再迅速降温,央行难以立即转向;再者,受惠薪资成长与超额储蓄支撑,整体消费动能尚未明显趋缓,短期内经济出现衰退机会偏低,此环境仍适合BB级(非投资级债券)之温和表现。
投资人可能想问,若面对重大风险时,这样的产品会有何表现? 余冠廷分析,经全球权威信评机构认证,体质较良好的BB级债,将是对抗违约风险的较佳选择,统计过去20年数据,BB级债年均违约率仅约0.4%,大幅低于B级以下债券的6.0%,此优势在系统性风险发生期间更为明显,如2008、09年令人闻之色变的金融海啸时,BB级债最大违约率仅约3.0%,B级以下债则高达21%,波段修正跌幅较低、收复时间较短,这样的产品亦适合追求分散风险、且想进一步稳定投组收益者。
尽管当前市场表现亮眼,但若景气动能后续不如预期,过去因乐观预期而涨多者必回吐,BB级债过去表现平稳而无大害,且市场利率可能因景气下滑有所回落,有望进一步推升其整体表现;若景气如预期出现软着陆,涨多者因已反应而无以为继,BB级债券至少还有不错的利息收入,且有机会小幅落后补涨。