市场良机到 双B债带劲

债券殖利率、违约率、实质收益率

整体金融环境持续紧缩，短期市场依旧会出现波动，面对波动环境，投信法人建议，想降低波动、增加收益的投资人可锁定双B（BB级）债，根据美国银行统计，截至1月底，全球BB级债券规模近1.16兆美元，其中美债规模约0.6兆美元。

富兰克林华美优选非投资等级债券基金拟任基金经理人余冠廷认为，预期今年中或之后联准会降息公布，BB级债殖利率将进一步下降，创造更多的资本利得机会，主要是与其存续期相似的中短期公债殖利率会快速回落，同时随着市场资金面舒缓、景气压力降低，信用利差有望保持稳定。

截至2月底BB级名目利率达6.8％左右，实质利率达6.4％，而BB级平均违约率仅0.4％（近20年来平均），相对B级3.2％与CC级以下8.8％违约率偏低，且债券殖利率又胜过投资等级以上债券种类，是现阶段值得纳入资产配置的产品之一。

体质较良好的BB级债，将是对抗违约风险的较佳选择，统计过去20年数据，BB级债年均违约率仅约0.4％，大幅低于B级以下债券的6％，此优势在系统性风险发生期间更明显，如2008、2009年的金融海啸时，BB级债最大违约率仅约3％，B级以下债则高达21％，波段修正跌幅较低、收复时间较短。

安联投信表示，信用债收益率仍明显较公债为佳，且信用基本面仍稳健，建议聚焦于平均信用评级较佳的多元信用债，在平衡潜在经济衰退风险的同时也布局未来降息机会。

第一金投信投资长曾志峰指出，以全年的角度来看，股票及债券市场应都会有一定表现。随通膨降温、货币转趋中性，及市场对宽松的预期，今年内各国可望陆续展开降息循环，降息有利于债券市场表现，长天期债券殖利率已回到合理价位，建议采分批进场布局。

野村（爱尔兰）美国非投资等级债团队认为，美国经济软着陆机率高，有利非投资等级债等风险性资产表现，美国非投资级债无惧降息延后，是当前潜力最高的固定收益资产。