息收、报酬双给力 BB＆B级债聚焦

各评级债券年化报酬比较

美国经济数据强劲，市场对美国联准会降息脚步的预期不断进行校准，股市陷入高档震荡，债市也在美国10年期公债殖利率反弹中反复，凯基投信表示，2024年进入投资拐点，着眼于未来升息结束后投资机会的同时，维持股债均衡配置，更能应对市场变化；而美国非投资等级债当中布局较高信评的BB&B级债，票息率与殖利率皆具竞争力，短期能提供息收，长期能贡献报酬，相当适合作为债券部位的核心标配。

凯基美国优选收益非投资等级债券ETF（以下简称凯基美国非投等债，00945B）预定基金经理人郑翰纮表示，非投资等级债往往予人信用风险高的印象，但其实细看非投资等级债中不同评级债种的违约率统计，可以发现1981年以来长期平均违约率，BB级债平均违约率0.8％，B级债平均违约率4.1％，只有CCC评级以下的平均违约率高达24.6％。以发债企业来说明或许可以更直接理解BB&B级债承担的违约风险没有想像中高，发行BB&B评级债的机构不乏世界知名企业，例如全球知名线上共享交通平台Uber，肯德基、必胜客的母公司百胜餐饮，全球载客量与机队规模名列前茅的美国航空。

BB&B级债不只违约率没有想像中高，年化报酬相较美国公债、投资级债与CCC级债，也都具竞争力。观察各评级债券在经济温和成长、联准会预防性降息的1995～1998年间，BB&B评级的中段信评债券年化报酬分别可达12.2％与10.9％，表现胜过美国公债的10.0％、CCC级债的10.7％，也不输投资级债的10.9％；2019年间，BB&B评级债的年化报酬也分别达15.5％与14.8％，不仅遥遥领先美国公债的6.9％、CCC级债的9.5％，也胜过投资级债的14.5％。