富达：债市收益契机 锁定3关键

富达国际宏观与战略资产团队目前预估联准会将于9月与12月各降息1码，但是若金融市场出现更大幅度震荡，抑或金融条件出现紧缩，亦不排除联准会出现降息2码可能性。尽管投资等级债利差已经收敛至历史低档，接下来若是降息环境有适当催化剂，仍将促使高品质美国固定收益市场启动亮眼表现。

通膨降温与消费需求放缓等若干迹象，显示联准会可能开始降息。其一，美国核心消费者物价通膨于6月跌至3年来低点；其二，核心商品价格仍比实质投入成本通膨高出许多，然美国消费者财务压力日增导致需求放缓，有助通膨持续降温。

富达认为，中性实质政策利率将远低于目前水准。随着通膨下降以及实质政策利率变得更具限制性，联准会必须比市场目前预期更快实施降息。通膨减缓速度将决定联准会降息速度，而经济成长和劳动市场受到冲击将加快降息步调。

虽然降息周期尚未启动，但越来越多数据显示货币政策转向的可能性。一旦转折发生，高品质美国债券应会表现良好。若经济成长或劳动市场数据下行，将可能加速降息周期，并激励美债优异表现，亦为布局优质债券最佳契机。

富达建议投资人掌握「布局全球」、「优质企业」、「灵活配置」三大关键，捕捉固定收益难得的投资机会。首先，在信用品质与利率控管下，布局全球各类固定收益资产，有望追求更高收益率；其次，锁定负债率且杠杆率皆偏低的大型优质企业，有益于市场逆风环境提供较佳的防御；第三，每年债市领头羊皆不同，若投资组合能采取无参考指标限制的投资策略，灵活调配全球跨区域、产业或评级之优质债券，更能即时因应各种市场状况，创造稳健的收益。