服饰业助攻ESL 瑞信大升元太目标价

瑞信证券科技产业分析师苏厚合指出，元太经营管理阶层重申，随电子纸渗透率提升，「让利」是分享部分来自成本、规模与更佳良率所节省下来的开支，而非透过压低毛利率来换取成长，因此，在产品组合稳定的前提下，长线毛利率仍将维持在50％以上。

市场对元太的关注焦点，过去一段时间都锁定在电子货架标签（ESL）于大型零售通路的发展上。但瑞信证券最新强调，根据元太说法，已与几家国际服装客户（可能是：Zara、H&M、Uniqlo等）合作进行测试，服装行业总体市场规模可望比零售连锁店更大，将对市场共识预期带来上档惊喜。

苏厚合说明，比起一般杂货店，就算服饰店贩卖商品的种类较少，但服饰店摆放在货架上的不同尺寸、不同商品，将使服装业各存货单位（SKU）的ESL消耗量高出10倍、20倍。瑞信预期，自2024年起，服装业对于ESL的潜在需求增长，会进一步推动元太在物联网（IoT）、ESL中期销售增长；同时，传统零售业的ESL随Walmart采用，加速在美国市场普及，进入新一波增长阶段。

外资估计，元太2023年每股税后纯益（EPS）8.33元，即为近年谷底，2024、2025年成长性都高达4成左右，EPS来到11.68元与16.04元。