港股新股T＋5限制 改革声浪起

香港股市自2020年8月以来愈显热闹，海外中概股也加速回流。但对照2019年底阿里巴巴，以及2020年京东、网易在港上市的火爆景况，近期回归港股的中概股却表现黯淡。市场人士认为，当前港股对新股实施的「T+5」制度为投资者增添风险负担，有需要进行修改。

港媒19日报导，近期中概股赴港上市表现疲弱，譬如中通快递、再鼎医药招股两日，超额认购分别仅为0.4倍、0.6倍。宝尊电商18日起招股，目前认购甚至尚未足额。

分析人士指出，香港新股「T+5」安排或为中概股回归表现最重要影响因素，由于返港第二上市时，中概股一般会在招股截止当日，根据认购反应及美股股价定价，再于5天后挂牌（即T+5，部分公司为T+4）。

然而，当前市场瞬息万变，可能该档股票在香港挂牌时，在美股价已经大跌，这将让在香港认购新股的投资者承担额外风险。再加上香港投资人也可以投资美股，或会选择直接炒作美股，因此「T+5」有需要进行修正或改革。

分析人士表示，参考先前阿里巴巴、网易在香港第二上市时情况，彼时美股已率先进行炒作，令两档股票上市定价在挂牌前持续攀高，但到京东上市后相关效应开始失灵，有时中概股挂牌前香港股价还会高过美股。

另外，近期港股有众多新股上市，分流市场资金，同样影响中概股表现。譬如旗下有众多品牌的百胜中国返港上市，却因碰上美股陷入调整，加上同期的农夫山泉冻结大量资金，令百胜中国表现失色。

报导称，港交所行政总裁李小加曾在今年初表示，正加紧缩短新股结算周期的工作，但必须综合考虑技术、机制基本结构、散户交易前预先付款等问题。若最终香港落实缩短新股结算周期，由「T+5」改至「T+1」，势必可为中概股上市带来利多，减轻认购投资者所承担的风险。