观念平台－美债再遭降评 恐加速去美元化

回顾历史可鉴古观今，2011年8月5日，债务上限将美国推向濒临危机的局面，标准普尔（S&P）将其长期债信评等由「AAA」调降为「AA＋」，债信展望为「负面」，这也是美国百年来首度被降评，随即引发全球股市巨幅波动，所幸危机很快解除，未扩大蔓延。此次惠誉降评在短期内必然引发金融市场震荡，如美期指已提前反应、美元走弱，黄金价格上涨。亚洲股市也于2日出现较大跌幅，台股重挫逾300点，相关的美债ETF同步放量重挫。除此，国际间是否加速去美元化（De-dollarization），也颇值得关注。

进一步言之，美国是全球最大的经济体，同时也是债务金额最大的国家。美国国会于1917年首次引入债务上限，公共债务法案随后于1939年和1941年获得通过。1960年的政府债务占GDP比仅52.86％，1980年降至34.59％，但2000年又拉升至57.84％，到2023年5月更是大幅提高至120.47％新高，进而引发一场「债务违约」危机大戏，而且歹戏拖棚。直至6月1日，参众两院皆通过《债务上限改革法案》（Debt Ceiling Reform Act），上限将暂停至2025年1月（即2024年总统大选后），才暂时解除危机。

其实，惠誉早在5月24日即将美国「AAA」顶级信评列入负面观察名单，凸显美国朝野对于债限议题皆采取「边缘策略」，已令该国经济面临违约风险。准此以观，虽说「突然」宣布降评，实早已有迹可寻。

翻开美国的债务黑历史，其自1960年代迄今，已调整债务上限近80次。另于欧巴马执政的2012年底，由于当时多项减税优惠措施及失业补偿政策将到期，同时美国会也将削减赤字机制，终引发2013年的财政悬崖（fiscal cliff）危机。美国在去（2022）年底的GDP近26.13兆美元，但当时所累积债务已达31.12兆美元，截至今年8月1日国债钟所显示的国债更来到32.67兆美元历史新高点。这次长期外币债务评级遭降，恐将动摇投资者和各国央行对美国经济的信心，对美元未来继续作为世界储备货币，造成莫大影响，加速对美元的不信任及全球去美元化风潮。

不可否认，美元仍是当今全球最强的货币，美国国债亦是世界上最安全、流动性最高的资产。但长期以来，美国将它的货币－美元变成一项强大的外交政策工具，更成为一项威力极大的「金融武器」，早已引发各国极大的不满和怨恨。因而，去美元化逐渐在国际间酝酿并形成一股新势力，也是对美元霸权说「不」的策略。尤其，去年初「俄乌战争」爆发后，美国与西方国家对俄国进行金融制裁后，不仅俄国金融市场加速向中国大陆靠拢，更有不少国家开始考虑开辟美元之外的金融与货币管道。包括，中国大陆抛售美债、增持黄金；贸易伙伴增加人民币结算的比重、人民币跨境支付系统（CIPS）也不断壮大中；另「石油美元」（Petro dollar）转移至「石油人民币」（Petro yuan），还有金砖五国也慎重讨论寻找美元的替代货币，以确保「不会成为制裁的受害者」，甚至连恢复「金本位制」的言论亦甚嚣尘上。

综合而言，当「去美元化」成为趋势，未来世界走向两极化，两套标准将亦趋明显。