观念平台－新台币对美元还会「再强一点」吗？

近一年多来新台币持续升值，新台币对美元汇率从去年8月5日的31.628，一路走升到今年11月3日的28.621，新台币名目有效汇率也从去年8月5日的112.57，上升到今年10月27日的121.42，显见新台币不只对美元升值，也相对较主要贸易伙伴或贸易竞争对手国货币强劲。那么，新台币对美元汇率会否一直强劲到明年，甚至「再强一点」？

首先，从巴克莱（Barclays）、花旗（Citigroup）等32家机构形成的Bloomberg市场共识预测来看，市场对今年底新台币对美元汇率预测中位数为29.1，2021年底则为28.6，意味着市场认为新台币对美元将维持强劲格局，且明年较今年偏强。

再者，就当前国际汇市的形势切入，若新台币和与台湾经济关系密切的某一国货币具有极高相关性，该国货币或可当成预测未来新台币汇率走向时的锚定（anchoring）参考指标。近月因大中华经济圈的经济表现甚为突出，台湾与中国都有出口强劲的基本面优势，加以人民币的国际地位正在提升中，新台币及人民币对美元汇率相关系数亦高，使人民币对美元未来走势可作为预测新台币对美元汇率的锚定参考货币。

那么人民币对美元展望究竟如何呢？Bloomberg市场共识预测指出，今年底至明年第3季人民币对美元将持续走强；就经济基本面来看，今年前3季中国累计经济成长率已由负转正，整体经济表现较美、日、德、英等大国为佳。今年10月国际货币基金（IMF）更预测，明年中国经济成长将达8.2％，远远将这些国家抛在后面，再加上中国经常帐顺差扩大，且今年3月美国联准会降息后，中国10年期公债殖利率与美国10年期公债殖利率的利差扩大，吸引资金流入等，均有助支撑人民币对美元升值，连带促升新台币汇率。

除了国际因素以外，国内因素如台湾疫情管控得宜，使日常经济活动没有受到太大影响，加上宅经济及远端商机发威带动ICT产业出口，使台湾今年第1季、第2季、第3季GDP成长率分别为2.2％、-0.58％、3.33％，相较其他国家表现亮眼；国际油价下跌加以消费支出不振，商品进口相对较弱，商品贸易出超增加，令经常帐顺差扩大；台商回台投资与外资来台投资均热络，让新台币需求增强，以及国内寿险业资金流出力道减弱等因素，亦有利于新台币汇率维持强势。

此外，在新台币对美元汇率强升下，央行对新台币汇率走势的态度，也是左右新台币汇率的重要因素之一。从外汇交易资料观察，今年6月29日至10月15日，均有央行适时进场调节新台币对美元汇率的凿痕。但在9月15日当人民币升破6.8、韩元升破1,180后，央行干预动作一度降温；之后，又因新台币升势太强，迫使央行重新积极调节。至10月16日人民币升破6.7、韩元升破1,147后，央行再度减少干预，甚至直接放手。可见对央行来说，当新台币升值幅度未与人民币和韩元升值幅度偏离过大，央行倾向不进场调节。

然而，即使央行调控得宜，让新台币汇率升势与人民币、韩元差距不至太大，但对企业界来说，对升值的感受却大不相同。毕竟，大部分出口商品都是以美元计价，从国外进口商开出信用状后到出口商押汇间，存在时间差，当新台币对美元大幅升值时，台湾出口商自将面临不小的汇率风险。除非，台湾出口商能成功地操作远期汇率避险，否则新台币升值势将侵蚀企业获利。

综合前述分析，台湾经济基本面表现依旧强劲，新台币对美元汇率亦将继续走强，且若人民币对美元汇率作为新台币对美元汇率走向的锚定现象依旧，在人民币对美元料将升值情况下，新台币也存在升值的理由，加以考量到当新台币升值幅度未与人民币和韩元升值幅度偏离过大，央行倾向不会适时进场调节等情势，预估至明年底，新台币对美元汇率仍将会比现在「再强一点」。