桦汉Q3 EPS 3.01元 明年稳定成长

工业电脑厂桦汉（6414）第三季财报出炉，税后净利2.76亿元，季减8.1％，主要受认列金融负债评价利益减损及汇损影响，单季EPS 3.01元，累计前三季EPS 8.35元，预期在业外干扰因素减少之下，第四季将缴出季增成绩，董座朱复铨并对明年抱持「乐观期待」看法，品牌、系统整合、ODM三大业务可望同步成长。

桦汉11日召开法说，第三季合并营收213.32亿元，创下历史次高纪录，因本业获利稳健，营益率为4.66％，毛利率则下滑至21.96％，税后净利2.76亿元，年减21.88％，EPS 3.01元，略较去年同期追溯调整后的3.88元。

桦汉表示，公司第三季营收成长原因为品牌事业中的医疗设备、线上影音串流平台需求持续，以及半导体产业成长带动，不过，毛利率因营收组合变化、硬体比重提升而下降。

此外，受美元贬值影响，桦汉第三季认列汇损1,250万元，以及金融资产与金融负债评价利益减少1,470万元，合计影响EPS约1.45元，导致单季EPS仅3.01元。

朱复铨指出，第四季成长力道将来自品牌业务，医疗设备、线上影音串流平台及公共事业订单增温，目前在手订单达8.9亿欧元；而系统整合因前三季半导体产业供应链提前备货，谨慎看待市场需求，系统与厂务工程事业将有机会较第三季成长；ODM业务则因疫情影响，包括POS、ATM、网安及零售事业部分客户需求维持保守态度，预期营运表现持平。

桦汉前三季EPS 8.35元，优于去年同期追溯调整后的7.95元，市场预期，桦汉第四季因本业获利持稳、业外干扰因素降低，估有机会缴出季增双位数的成绩单，虽公司因配股及CB转换，导致股本放大，不过，全年仍有赚进一股本以上水准。

针对2021年展望，朱复铨仍维持「乐观期待」看法不变，他说，虽然新冠疫情对总体经济面造成挑战，但桦汉将透过客户端及产品应用产业多元化等优势，在受益产业区块积极发展。

博弈市场因大型终端客户启动转型策略，放弃硬体生产，桦汉接下不少转单，包括政府运彩、无人彩票机等产品，且出货动能已从板卡扩大到整机，能见度到明年首季，带动营收、获利贡献增温。

另外，桦汉将受惠半导体产业市场需求及资本支出提升，预期带动系统整合事业营理成长，并持续积极发展IoT大数据等应用及建置服务能力，提升半导体设备产品线深度及广度，品牌、系统整合、ODM三大业务同步成长。