火花思维拟赴美IPO：去年亏损9.5亿 数学课程占主要收入

美东时间6月21日，国内在线素质教育平台火花思维（简称“火花”）正式向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO申请，计划在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“SPRK”，主承销商为瑞信、花旗和中金，暂未披露拟发行的美国存托股票（ADS）及预计发行价格区间。

火花方面表示，此次发行净收入中约40%用于改善教学方法、课件和教育内容，进一步拓宽课程内容;约30%用于改善技术基础设施;约15%用于扩大市场营销和品牌推广。

核心财务数据方面，招股书显示，火花思维2019年、2020年净收入分别为1.95亿元、11.74亿元，同比增长501.0%，2021年一季度净收入为4.537亿元，同比增长203.3%；在2019年、2020年以及截至2021年3月31日的三个月里，公司净亏损分别为7.711亿元、9.517亿元和3.737亿元；公司2019年毛利率为-85.2%，2020年毛利率为27.4%，截至2021年3月31日的三个月毛利率为37.3%。

公司总营业额从2019年的5.135亿元增至2020年的19.081亿元，增长了近四倍;截至2021年3月31日的三个月里，总营业额从2020年同期的2.698亿元增至6.535亿元，增长了142.2%。

火花经营模式主要为小班课，每班4到8名学生，其中数学思维课程占在线小班课程收入的绝大部分。截至2021年3月31日，公司有37万名学生，去年同期该数字为13万名。在线小班课程的平均每节课净收益从2019年的68.2元增加到2020年的74.1元，从2020年3月31日止的三个月的70.5元增加到2021年3月31日止的三个月的76.6元。

成本方面， 2019年、2020年以及截至2020年3月30日及截至2021年3月31日的三个月，归类为收入成本的教员成本分别为2.44亿元、6.235亿元、1.097亿元和2.166亿元，分别占同期净收入的124.9%、53.1%、73.3%和47.7%。

截至2021年3月31日，公司营销费用从2020年3月31日的5990万元增加到2.467亿元 ，增长了311.9%，主要是由于在营销和品牌活动上的支出增加。

另外，国内政策层面陆续出台对在线教育的监管政策，对此，火花也在招股书风险提示表示这可能对公司业务和运营产生重大不利影响。

具体而言，2021年4月7日，国务院发布修订后的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》，规定民办学校利用互联网技术从事网络教育活动，必须取得相应的民办学校经营许可证。然而并未明确规定，像火花这样的在线家教服务提供者需要满足哪些要求才能获得民办学校经营许可证，也未明确规定哪个级别的政府机构有权接受和审查公司私立学校经营许可证的申请。

其次，近年来，K-12 AST（after-school tutoring）服务的监管趋紧，包括颁布新的规则、指导和解释，涉及许可证要求、儿童保护、学费收取、受监管的预付学费、禁止课前教学课程，预防近视等各个方面。

另外，火花在招股书中表示，教育部最近决定成立一个新的监管部门，专门监管K-12 AST服务。如果公司未能完全遵守关于K-12 AST服务的现有和未来的法律法规，可能会对公司业务、财务状况和运营结果产生重大和不利影响。

招股书显示，IPO前，火花创始人兼CEO罗剑持股为13.6%，GGV entities持股为8.9%，IDG持股为8.7%，ZETA ASIA HOLDINGS PTE. LTD持股为8.5%，TBP Sparkling Holdings Limited持股为7.5%，HIKE entities持股为6.3%，Lightspeed China Partners III, L.P.持股为5.7%。