借款水位有望大降 台聚评等调升至twA／twA-1

中华信评主办分析师许智清指出，评等展望「稳定」的意义，代表未来两年，台聚虽逐渐下降、但仍旧强劲的营运现金流量，应可为较高的资本支出与现金股利配发率提供支撑，同时将借款对EBITDA比维持在略低于1倍的水准，远低于中华信评先前为该公司在同一期间所预测的2.0倍至3.0倍。

除了化学品需求在2021年下半年将维持强劲，中华信评预期台聚的信用表现能好转，还有台聚在古雷石化园区的投资案，于2021年第三季分阶段投产后，应可略为提升其原料供应的稳定性以及在EVA市场中的地位。此外，台聚子公司台达化学工业将于2022年起在该园区兴建一座新的发泡聚苯乙烯厂，以提升其规模，台聚应可自该园区以较稳定成本取得其所需的部分乙烯以及其他原料。

许智清在分析报告中提醒，中国政府目前祭出更为严格的环境要求与碳中和倡议，将限制生产过程更具污染性的化学品生产，特别是以煤炭为主要原料的化学品。这点应可在未来二至三年期间略为减轻中国化学品新产能大幅增加后，对于台聚EBITDA利润率带来的负面效应，并为台聚部分主要产品的获利能力形成支撑， 尤其是聚氯乙烯(PVC)。