紧盯川普2.0效应 凯基投顾：美利率2025探底、2026重启升息

凯基证券。（资料照）

川普再度入主白宫，地缘政治将加深全球市场波动，凯基投顾董事长朱晏民3日表示，全球经济在2025年的整体增长预计与2024年相近，最大变数仍是川普上台后的政策实施；这些政策对通膨的影响肯定是不利的，预计Fed后续将降息3～4码，此轮降息可能在2025年达到低点3.75-4.0％，并可能在2026年重新启动升息。

凯基证券3日举办「凯基鑫观点」投资展望记者会，由凯基投顾董事长朱晏民，凯基证券财富管理处主管阮建铭与凯基香港投资策略部主管温杰等三大财经专家联手，前瞻全球总体经济、台股策略分析、大中华区投资展望及资产配置建议，帮助投资人掌握明年投资方向。

朱晏民表示，美股在连续两年受AI浪潮推动后，估值已不便宜，但类股轮动的机会出现。预计2025年美股S＆P 500的获利仍有中高个位数增长，全年报酬预估在6-12％之间，较前两年有所下滑，明年第一季应可维持选后偏多的态势，但第二季开始将反映川普政策风险及经济下行的预期，股市可能出现震荡，下半年风险将进一步加大，整体而言，上半年表现预计优于下半年。

台股投资策略方面，朱晏民看好2025年多头格局将延续，科技产业发展的态势仍是AI一枝独秀，台湾在全球半导体的领先地位及完整的AI供应链将推动台股2025年的盈余大幅增长。然而，考量台股在2023年和2024年已接近30％的最大年度涨幅，且企业盈余增长预计将从2024年的36％放缓至2025年的18％，指数持续大幅上涨的空间可能有限，重点将放在个股表现上。预期台股全年走势将大致维持过往U型走势，即第1季与第4季偏向多方格局，第2季与第3季则容易出现涨多修正，而川普政府的激进经贸政策可能增加市场波动，但同时也带来许多布局良机。

对于投资人最关心的2025年资产配置，因应川普让美国再次伟大的4T政策(减税赋Taxes、高关税Tariffs、反移民Tightening of Immigration、轻监管Tapering of Regulation)，可能造成通膨上升与经济衰退隐忧再临；凯基证券财富管理处主管阮建铭提出「ACE」策略，帮助投资人累积财富。

A策略的「Alternatives 另类资产投资，降低关联抗扰动」系指因美国巨额预算赤字、央行去美元化与再通膨等不确定性风险仍在，投资人可布局另类投资，例如比特币、黄金，降低资产关联性；C策略「Credit Selection高信评债优先，债券配置锁好利」，则是在美国经济软着陆情境下，企业手握大笔现金，聚焦企业债锁利机会，投资级债殖利率已至5％以上，相较公债更具抗通膨底气；在股票投资方面，则建议投资人采取E策略「Elite Stock 股市大优于小，类股轮动寻机会」，预期企业获利成长动能持续、乐观情绪推动股市报酬，大型股为首选且类股表现存在轮动机会，惟明年第2季后需留意修正风险，资产配置宜布局美国及日本市场。