今年最準三智者預測 美債10年期殖利率明年不低於目前

市场一再调高对10年期公债殖利率的预测。/撷自彭博

对美国债市今年表现预测最准的三位策略师不约而同认为，今年年终劲扬之势不会延续到2024年。

高盛集团首席利率策略师Praveen Korapaty和租税顾问公司RSM的首席经济学家Joseph Brusuelas估计，美国10年期公债殖利率到明年年底将升至4.5%左右。而BMO Capital Markets的Scott Anderson则认为，2024年底殖利率会跟目前4.2%的水准差不多。

美国10年期公债殖利率周二由上个交易日的4.238%降至4.205%。

彭博调查的40位经济学家和策略师中，只有上述三人准确料到美国基准公债殖利率今年年底会升至4%以上，接近当前水准。

三人如今认为，交易者正重蹈过去两年的覆辙：他们低估了经济实力和通膨压力有可能会持续存在。由于经济和通膨双双出现放缓迹象，激励美国债券市场上月创下1980年代中期以来最大涨势，殖利率急挫，反映市场推测Fed会从2024年上半年开始降息，全年降息逾1个百分点。

Korapaty指出：「市场太早又过度反映政策宽松。」

但这些预测并不特别让人担心，因为这其实也等于表示债券市场继2021、2022及今年大部分时间内遭受重创之后会走稳。不过，这也凸显市场过早忽略Fed通膨得到可靠控制之前维持高利率的可能性。从彭博调查平均预测来看，到2024年底，美国10年期公债殖利率将跌至3.9%。

BMO的Anderson表示，由于经济变化拉擡所谓的中性利率，即不影响经济成长的水平，不太可能很快回到疫情前低利率的时代。这代表决策者需要把利率维持在高于以往的水准，以免刺激经济。

他说：「我们对Fed未来五年的长期预测是，联邦基金利率不会很快回到疫情前水准。」

鉴于通膨仍高于Fed 2%的目标，且几乎看不到经济衰退的迹象，高盛经济学家认为，Fed明年将从第3季开始降息，全年降息50个基点，这大约只有期货市场所消化的预期幅度的一半。

Korapaty并未排除经济萎缩的风险，但他表示，如果事实证明通膨僵固，或人工智慧(AI)应用面扩大提升生产力，殖利率升逾他4.55%基准情景预测的风险会更高一些。

他表示，去年多数同行都对经济过于悲观。而且，他们也没料到其他因素，像是去全球化和政府在绿色能源方面大量支出。他说，正是这些因素导致全球通膨更为僵固，进而推升全球利率。