《金融》川普民调回升助燃美元多头 货币政策干扰长线

杰克森霍尔全球央行盛会上，美国联准会主席鲍威尔抛出全新货币政策框架，以支持劳动力市场与经济更广泛地复苏，这也意味者「长期零利率」时代已经来临，市场预期美元实质利率将长期维持低位，不利美元走势，非美货币升值趋势不变，留意澳币与英镑表现。但短期而言，高盛证券认为新冠肺炎疫情与美国总统大选为驱动美元走势的主要因子，近期美国总统川普的民调回升可能有利于美元走强。

8月美元跌势不止，联准会主席鲍威尔（Jerome Powell）于一年一度的杰克森霍尔央行年会上提出新货币政策框架，平均通膨目标架构，旨在寻求实现平均2%的通膨目标，联准会将允许一段时间内通膨升至2%以上而不采取紧缩措施，新架构预示着未来货币政策将维持宽松更长时间，以支持劳动力市场与经济更广泛地复苏，「长期零利率」时代已然来临，市场预期美元实质利率将长期维持低位，不利美元走势，非美货币升值趋势不变，澳币与英镑单月分别上涨3.11%与2.05%，欧元与日币涨势则较为落后。

Goldman Sachs（高盛）认为联准会提出新货币政策框架，平均通膨目标架构，将维持货币政策长期宽松，有鉴于联准会关注的通膨指标在过去10年平均仅为1.5%，再加上目前失业率处于高位，各行业价格压力偏向下行，此时提高对于通膨的容忍度，宣示联准会决心支撑经济的意味更浓，长期来看，通膨将随着经济复苏脚步回升，新架构将使得联准会未来收紧货币政策更加不易，联邦基准利率将难以脱离零下限（Zero Lower Bound, ZLB），资产负债表势必持续扩张，实质利率将长期处于低位，因此，GS预期新货币政策框架将深化美元长期结构性下行趋势。短期而言，GS认为新冠肺炎疫情与美国总统大选为驱动美元走势的主要因子，近期美国总统川普的民调回升可能有利于美元走强。