《金融》星展马铁英:2025台湾电子出口成长率恐放缓
在台湾房地产市场方面,预期仍符合软着陆情形。由于信用管制和反投机措施的收紧,房地产投资与投机需求正在降温,而首次购屋族群与房屋升级族群的需求预计将保持弹性。
至于2025年CPI通膨率将为1.9%,仍处于1.5-2.0%区间的上半段。经历去年台风、电价调涨与房租上涨之后,食品与住房价格的通膨率预计将会放缓。如果全球原油价格维持在每桶70-80美元,交通运输费用的通膨率也可能保持在低位。
然而,核心通膨率预计将保持稳定。由于就业市场需求稳定、劳动年龄人口减少、企业利润强劲成长,以及政府持续推动最低薪资调涨,2025年基本薪资成长率预计将维持在2.5-3.0%左右。薪资成长带动的需求面物价压力将可能持续。
在川普2.0阶段,中美贸易战与科技战可能会再度升级,并对台湾造成间接影响。川普威胁对中国进口商品征收60%的关税,这将影响在中国运营的台商。尽管中国生产比例已从2017年的48%降至2023年的38%,但中国依然是台商重要的海外生产基地,尤其在资讯通讯、电机产品、光学仪器与电子零组件等领域。其中,资通和电机产品对美国市场的转售比例较高,因此将容易受到美国对中国调高关税的影响。
贸易紧张局势也可能对台湾造成直接影响。川普也威胁征收10%至20%的普遍关税,这将直接影响台湾对美国的出口。2024年前11个月,美国占台湾出口的比重已达24%,远高于2017年的12%。台湾对美国的主要出口产品包括资讯通讯产品、基本金属、机械、电机、电子零组件及运输设备等,其中金属、机械和运输设备的国?生产比例较高,较容易受到被美国加征关税的影响。
不过,川普2.0对台湾GDP的总体影响最终可能不会很大。首先,川普提议的减税措施有可能促进美国投资与消费增长,从而抵消关税上调的负面影响;中国也可能加码财政与货币刺激措施来提振内需,缓解关税的不利影响。其次,中美贸易战升级可能促使台商回流,推动台湾的投资成长。第三,若川普对美国进口产品普遍加征关税,对台湾产品的相对价格竞争力的影响将会有限。