《金融》星展马铁英：南韩和台湾经济已触底

星展集团研究部经济学家马铁英发布最新报告指出，南韩和台湾经济已经出现触底迹象。

马铁英表示，根据3月采购经理人指数（PMI）和贸易数据显示，南韩和台湾经济在2019年第1季已有触底的初步迹象。制造业PMI指数已从近三年半的低点回升。台湾3月整体PMI指数从2月的谷底46.3回升至49.0，为近六个月的最高水准。而基于三大因素，未来数月经济成长可望触底回升：（1）科技业可望筑底；（2）中国经济成长减缓的担忧已经减弱；（3）南韩和台湾的金融环境一直在放松。

（1）科技业可望筑底。为重新增加市占率，苹果近几个月通过授权的零售商在中国市场推动iPhone降价。1月以来，包括京东、天猫和苏宁在内的中国电商平台已开始为在中国出售的iPhone8／8Plus／XR提供最多20%的降价幅度。降低价格可能在一定程度上有助于提升iPhone的销售，有利于南韩和台湾的苹果供应链。来自中国科技业的晶片、镜头和其他电子元件的订单可能已经回升。华为要求外国供应商增加出货，不仅为其新款智慧型手机使用，也是为预先补充库存以避免科技战造成潜在的供应中断。（2）中国经济成长减缓的担忧已经减弱。迹象显示官方从2018年底以来采取的适度刺激方案已经开始发挥作用。3月中国制造业PMI指数（包括官方和财新）都已恢复到扩张区间，固定资产投资也适度反弹。中国内需更为广泛的改善应能使企业进行库存回补并推升中国进口成长。着重于消费的刺激措施，如对购置车辆、绿色、智慧家电给予补贴，应有助于提升中国来自南韩和台湾的进口。（3）南韩和台湾的金融环境一直在放松。在中国刺激政策、中美贸易谈判取得正面进展以及英国预期将延迟脱欧的乐观情形下，年初至今KOSPI和TAIEX指数分别上涨8%和11%。而受惠于美国联准会在3月联邦公开市场委员会（FOMC）利率决策会议后的鸽派倾向，过去一个月10年期南韩和台湾公债殖利率下滑约10个基点。同时，韩圜的有效汇率走贬，主要反应人民币、英镑和其他高收益亚洲国家货币升值。股市上涨引起的正财富效应、较低的借款成本以及更具竞争力的汇率都有助于支撑消费者和企业信心并增加内需。