美国千禧投资族偏好快进快出！ 「个股炒作、EGS」也是重点
▲千禧投资者重视ESG。（图／取自免费图库Unsplash）
文／黄庭瑄
2020年，年轻世代透过网路集结，「团进团出」成为足以撼动市场的力量。年轻网民颠覆性的投资行为，不仅改变股市生态，更对资产管理产业与上市公司带来全新挑战。
美国股票交易「零手续费」成为主流，进入股票市场的门槛变低，长期的低利率，以及疫情期间减少出门活动，让年轻散户网民人数大增。根据JMP Securities统计，2020年一整年，有1千万新户开户，线上证券商罗宾汉（Robinhood）最受欢迎，占了6成，其他如富达投资（Fidelity Investment）、嘉信理财（Charles Schwab）、德美利证券（TD Ameritrade）、亿创理财（E*TRADE）等网站流量都大幅增加，从2020年第一季股市跌到谷底开始，许多年轻散户陆续进场，出现了世代性的买气，投资标的广泛，选股原则与传统大不相同，炒红了许多机构认为基本面太弱、不看好长期表现的个股。
摩根大通（JP Morgan Chase）指出，新世代的网路股民特性包括偏好投资个股胜过基金，透过独立判断选择个股，依赖社群媒体接收讯息，以及重视企业对于环境、社会、治理（ESG）的永续投资行为。
E*TRADE统计显示，疫情开始后，5成千禧世代和Z世代对风险承受度提高，除了比过去更高，也比其他族群高，尤其是疫情开始之后，这个族群现金相对较少，进出股市频繁且非常乐观。然而，明明在2019年，指数型基金（Index Fund）和指数型股票基金（ETF）才风靡市场，被动型的基金受欢迎程度超过主动型基金，年轻世代怎么会转变得这么快？年轻世代在疫后的投资行为不但带动市场风潮甚至颠覆市场，也让其他世代的投资人担忧。
许多投资分析家指出，年轻世代分歧的行为可能来自于疫情期间得到的纾困金，原本的退休金是规划投资基金，但疫情之后，对某些人来说，得到纾困金等于多出了一笔钱，可以做风险更高的投资，也或许是指数型基金的绩效不够好，转而投资个股，毕竟这个世代看过2008金融海啸，很清楚当市场崩盘时，就会有重新翻盘的赚钱机会，因此在市场跌到谷底时大幅进场。
新世代选股着重企业ESG
值得注意的是，千禧世代比前几个世代更重视永续投资，投资ESG企业的意愿加倍，且大多希望政府的退休金401K计划能够用来投资具备永续精神的企业。大部分年轻世代相信把钱投资在ESG，能对未来带来改变，并相信这样能帮助人们脱离贫穷，另外如社会公义、性别平权等也都是年轻世代关心的主题。
游戏驿站（Game Stop）散户集结对抗放空的对冲基金事件，让年轻网路股民获得高度的注意，Game Stop是美国一家贩卖电玩的实体店，因数位化时代来临，业绩衰退，股价在2020年最低点时为2美元，这支股票的做空率达180%，是做空机构的最佳标的。
疫情爆发时大众在Reddit论坛中讨论，如果把在外流动的股票都买下来，会不会使股价暴涨，加上新上任的CEO推动数位化改革得到肯定，许多散户开始蚂蚁搬象买入Game Stop股票，使得股价大幅上涨，而另一方面做空机构仍不断发布新闻，扬言Game Stop公司快倒闭，但大众分析发现这些做空的投资机构是因为保证金快要到期，大力打压这支股票，因此散户再集结买进，最后股价飙涨迫使投资机构轧空，造成做空机构大幅损失。
其他炒作对象还包括连锁电影院AMC、曾经风靡过黑莓机的黑莓公司（Blackberry），和连锁家居用品Bed Bath and Beyond，这些做空机构的热门标的，都成为散户的目标，这几支股票的股价从去年到今年飙升，出现连公司本身都不晓得原因的涨幅。
一直以来，投资机构掌握大盘的走势，甚至空头投资机构可以利用无券放空来介入股市，散户的力量微小，然而现在散户大量聚集改变了股市的生态，也开始大幅影响股价。但是，也有另一些市场分析机构有不同的看法，认为散户要集结到能够影响股价的资金太难，这应该是华尔街的另一个势力在操控，挤压做空的投资机构，只是透过Reddit的Wallstreetbets论坛来发声。
高度依赖社群媒体接受讯息、做买卖决策
MagnifyMoney在今年1月针对美国1,500个千禧世代和Z世代调查发现，40岁以下的投资者有6成是投资论坛或社群的会员，且研究投资时会参考社群媒体，包括YouTube、抖音（TikTok）、Instagram、Twitter、脸书社团、Reddit等。2成的Z世代18岁或更早就开始投资，4成从父母鼓励开始投资。2成的年轻投资者，每周至少会交易一次，偏向短线投资。
Game Stop事件之中，特斯拉总裁马斯克在Twitter社群发出Game stonk!!（stonk为stock的论坛用语），谴责做空机构，呼应支持Reddit论坛群众，使整个事件更加火热，可见年轻世代依赖社群媒体之深。
然而，依赖论坛的投资行为在股市行情好的时候也许有效，但在市场快速转变时不一定能跟得上，年轻世代研究和投资的原则还需要更扎实。E*TRADE投资部门总经理也提到，进入股市的门槛之低前所未有，但学跑步之前应该先学走路，关键是建立自己的投资原则，做好研究、表列投资标的进行观察、设定投资目标和风险承受度。
市场分析者皆担心，这种年轻世代的投资模式是一时的或是成为未来的一股市场力量，以历史角度来看，1990年的网际网路泡沫直到2000年破灭，持续了10年。年轻世代、特别是34岁以下的族群，投资积极，也开始大量投入选择权交易市场，喜欢从论坛里找投资的想法，总是从一个热门主题快速切换到另一个，这使得许多个股上涨不再是靠基本面支撑，而是靠热情和在论坛里的影响力，从前散户被系统性投资带着走的潮流完全翻转了，散户涌进市场后，美股每日成交金额屡创新高。现在大家都在看，这群论坛投资者解封后，下一个关注的目标到底是航空、邮轮还是电动车。
美国年轻世代 即将继承超过30兆美元的财富
年轻世代也许在论坛炒股中得利，但仍有许多人对投资充满惶恐与不确定。线上交易券商开始推出线上课程，来为年轻人建立更佳的「金融识字率」（Financial literacy），在任何理财投资之前先提高金融识字的教育，包括风险管理，和认清自己的财富蓝图。
没有任何知识或目标为基础的投资很容易会变成赌博，而实际上已经有许多年轻人因投资而产生焦虑，甚至有20岁学生因高额负债而轻生。年轻世代因投资带来的焦虑、忧郁和心理疾病是需要正视的问题，而一切都要从建立必备的金融识字教育来做起。
在财富分配方面，MagnifyMoney的调查显示，只有3成的年轻人会将投资收益存为退休金，其他都是再投资或用来买车买房，也就是三分之二的年轻人会从投资帐户提领现金花掉，年轻世代着重投资，以及时行乐作为人生准则，而非存退休金。对于个人的财富规划、储蓄、紧急预备金等相关金融知识都还是较缺乏的面向。
美国在未来20年，战后婴儿潮将移转30兆美元的财富给年轻世代，年轻一代即将开始掌握资金，不只是将纾困金用于投资，还有更多遗产可以支配。经济不平等和财富分配的差距，以往的说法是80%的财富聚集在20%的人手上，但经济学家Edward Wolff预估现已是84%的财富聚集在最有钱10%的人手上，未来的财富分配不均带来的问题，和永续价值长期经营能创造的效益，非常值得观察。
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