《金融》政经卡关 压垮安倍

日本首相安倍晋三以宿疾恶化，避免身体健康影响国家运转为由宣布辞职，其实这是安倍在2007年9月辞去首相后，第二次辞去首相。媒体对于离职的解读众说纷纭，安倍离开以后对于日本的影响也成为各大评论的焦点，有评论认为日本的三大烂摊子造成安倍挂冠求去，包含1.美国近日欲在日本部署中程导弹以制衡中俄的国防情势问题；2.经济长期萎缩，本期待奥运能注入活水，却碰上新冠疫情，使场馆维护费、宣传费等支出如泼出去的水难收回；3.最后一个烂摊子则是安倍任内积极修宪，在历史和领土问题上与中韩闹得不可开交，导致民粹崛起、社会分裂。

这三大烂摊子的确是内忧外患，造成安倍不小的压力，但若以CEO角度来诠释，似乎也不那么严重。中程导弹的问题，有如支付保护费，只是营运成本之一，真会影响一个CEO的去留？长期经济萎缩、整体大环境不好的氛围下，有多少大公司CEO真会因前景不明而辞去职位？修宪的问题如同章程的修改，一个百年企业顺应时势修正章程，不免得罪老臣，但组织间的派系问题何曾大到动摇CEO之位。何况，经济学人杂志还在9月4日的封面故事，于毁誉参半的评论中，大力推崇安倍的政绩，并肯定其对后继者的影响，那何必又绝裾挂冠？是见好就收吗？

若从近10年日本中央银行(Bank of Japan)的资产负债表结构观察，或许可了解安倍为何挂冠求去。2008年1月，金融海啸初起，日本央行总资产约113兆日圆，其中买入国家公债(Japanese Government Securities)约70.4兆日圆，竟占总资产62.25%，但这还不算严重。金融海啸发生后，各国政府为挽救经济纷纷实行货币宽松政策，日本央行亦不惶多让，增购日本公债，将每年买断日本公债额度增至21.6兆日圆，此时央行总资产已达122.4兆日圆，短短两年增幅近9%。2012年12月安倍上任，采取无限制货币宽松政策，直至今年疫情影响，各国无不扩大央行资产负债表，刺激经济，据日本央行今年8月底的资料，日本央行总资产达682.9兆日圆，是金融海啸前的6倍，其中持有国家公债数占资产比例几近80%。除了购入公债外，日本相较于其他各国的货币政策还多了项「购入指数股票型基金(ETF)」，今年8月ETF数总计达33.9兆日圆，占总资产4.96%，若2011年才开始有ETF购入的纪录，可说短短几年内就成长了5倍，与2018年9月安倍第三次连任时比较，超过50%的涨幅，这些数据，相信即使经验老练如安倍，也会坐立不安。

除了央行资产负债表细项拆解外，从债务占GDP的比例也可以看到，日本自1990年代起即逐年升高，在2000年时突破100%，2009年金融海啸时已达158.87%，较2008年增长近19%，近年来，则一直维持在200%左右的水平，几乎是美国的两倍。日本货币供给量的走势近二、三十年来亦逐年成长，根据最新统计数字，日本央行2020年7月份代表性指标M3(现金＋存款＋准货币＋CD)较2019年同月大增6.5%至1452.7兆日圆，金额及涨幅双双创2004年4月开始进行统计以来新高纪录。

比起夹在美中之间要不要部署导弹？东京奥运是否续办？恐怕不是让CEO最紧张的事。央行资产负债表膨胀6倍，ETF从无到有成长5倍，债务占GDP比例增加几乎2倍，又不像美国有印钞票的特权，这种精神压力或许才是让安倍大肠炎反复发作，最终放弃首相之位的慢性因素。