《金融》专家Q4投资教战 S.T.A.Y.四字诀

凯基投信投资策略部主管翁毓杰首先提出「Solid Growth」，意即经济成长步调仍稳健、景气复苏不中断，在目前基本面仍佳、流动性依然充沛下，即使短期的市场回调，也应该视为多头行情中的进场布局时点。第四季市场需要调适景气增速放缓的事实，市场波动可能加剧；若疫情持续受控，塞港缺料等问题可望缓解，服务业也有望跟上复苏脚步，第四季可逢回分批布局明后年的成长主升段行情题材。

「Trend Investing」意即趋势发掘投资机会，因为复苏阶段股市评价已高，过去由资金行情刺激评价上升、带动指数冲高行情已不复见，未来股市成长期仍将以个股表现为主。凯基环球趋势基金经理人冯绍荣指出，今年以来股市风格不断轮动，价值型、成长型类股都曾是市场主流，预期未来企业获利将成为推动个股的主要动能，而获利能力良好、低负债的高品质风格股票可望有所表现，建议当市场震荡时、受惠长期趋势的优质企业呈现短期股价拉回之际，将为分批择机布局良机。

「Asset Allocation」意味着资产配置，在任何时点资产配置都是决定长期报酬关键，但在景气复苏转换期，良好的配置更显重要。凯基未来世代关键收息多重资产基金经理人叶菀婷表示，在下个市场动能出现前，做好股债配置可望从容度过市场波动。由于通膨仍将持续一阵子，投资人可透过布局与实体资产连结的资产，例如数据中心、物流仓储等与未来世代REITs相关标的，一来是REITs业者持有大量物业，资产具潜在增值空间，对股价也具有保护力，二来疫情加速线上购物发展，使物流、仓储等REITs租用率近满载，租金具调涨空间，因此，这类抗通膨、具产业获利高成长性的未来世代REITs题材，可望持续吸金又跟上未来大趋势。

「Yield Searching」代表寻找收益。美国联准会不急于退出宽松政策，但随着经济复苏、利率也有机会缓步升高，挑选债券产品时，首重「收益率较高、存续期间较短」的信用债券基金，如高收益债、新兴市场企业债等。凯基新兴市场ESG永续主题债券基金经理人刘书铭分析，这波复苏程度主要与各区域的疫苗施打率有关，今年以来成熟市场信用债市普遍表现较佳，意味着成熟市场债券的殖利率吸引力降低，如美国高收益债目前殖利率仅约3.77%，而新兴市场高收益债殖利率仍有5.22%，未来新兴市场将步上复苏之路，新兴债市极具投资前景。

展望后市，凯基投信投资策略部主管翁毓杰补充，第4季投资关键字「S.T.A.Y.」包含上述分享的四个投资主轴，也隐含当前的投资策略「Stay invested」意即「持续投资」。随着全球经济的长期成长，股市创新高实为常态，而债券更是长期趋势向上，掌握「持续投资、做好配置」，减少频繁的短进短出，较可望参与景气复苏周期带来的成长进行曲。