联博：下半年信用资产 最看好三类资产

（联博投资下半年债券投资展望视讯会议，联博投信固定收益资深投资策略师江常维则表示，在利率上升时，高收益债表现正面。图／黄惠聆摄）

今年以来，全球经济反弹力道强劲，带动短期通膨上升，至于下半年信用资产中，联博看好全球高收益债市，特别是可望进入升评循环的明日之星，以及新兴市场美元债，和受惠美国房市强健成长的证券化资产。

联博投信固定收益资深投资策略师江常维表示，全球经济反弹力道强劲，带动短期通膨上升，然而今年上半年较高的通膨数字来自于低基期效应，预期未来通膨数字将逐渐回归正常水准，投资人无需过度解读或放大通膨与升息的预测。此外，目前美国就业市场与供给面尚未完全恢复，联准会将维持目前的低利率环境以确保经济复苏，升息时间点将可能落在2022年底或2023年。

江常维表示，全球经济成长乐观，预估今年全球经济成长率约达5.9％，美国、新兴市场国家经济成长率甚至可望超过6.5％、7.4％的水准。景气回温，企业获利前景佳，利率环境维持不变，与信用债券违约率下降等四大趋势下，下半年固定收益市场的投资前景审慎乐观。

江常维指出，部分高收益债券随着信用品质改善，可望进入升评循环的明日之星(Rising Star)数量将大幅增加。信用债券升评的过程中，往往会带动利差收敛，目前BB级债受惠于潜在明日之星且相对于BBB级债具有吸引力。此波明日之星来源可能出现受经济复苏影响最深的产业，包含消费、能源与金融产业等，或是受新冠疫情冲击涌入的堕落天使企业。

此外，除了美国高收益债以外，江常维建议投资人应该放眼全球高收益债市，预估其将有优於单一债市的表现机会。

展望2021下半年，江常维认为景气复苏、低利率环境与温和通膨为高收益债等信用资产提供良好环境，多元布局全球高收益债，新兴市场美元债，以及受惠美国房市的证券化资产如信用风险移转债券(CRTs)，不管从投资机会，分散风险与增加收益来源的角度来看，前景相对审慎乐观，值得投资人留意观察。