联发科失千金宝座 三大研究机构齐护航

IC设计龙头联发科（2454）10日遭研究机构ALETHEIA降评，跌破千元大关，11日再因盘势不佳、下挫至911元，剧烈回档让摩根士丹利、摩根大通、凯基投顾同步展开护航，强调基本面无虞，不应于此时过度砍杀。

联发科自法说会释出正面展望与加发特别股利的利多后，4月29日跳空涨停收1,185元，然就是波段高点，随后持续修正，加上外资研究机构ALETHEIA降评「中立」，更使股价脱离千金集团。

但是，摩根士丹利、摩根大通、凯基投顾群起护航，同步指出，智慧机品牌厂确实出现砍单，但那是针对不缺货的MLCC、相机模组、镜头、CIS等，而不是针对产能吃紧的系统级晶片（SoC），特别是低阶5G与4G晶片，摩根大通台湾区研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）强调，目前没在供应链中看到明显砍单现象。

摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿认为，单从大陆智慧机一次的销售量不如预期，就要评断大陆智慧机品牌将下修预期，实在言之过早，何况联发科的5G SoC是智慧机品牌抢夺市占的关键要素，要是Oppo、Vivo、小米等取消对联发科订单，荣耀等其他品牌反而会把产能全吃下来。

凯基投顾半导体产业分析师陈佳仪指出，供应链重复下单情形广为市场知悉，且各零组件有长短料情形，因部分零组件存货如CMOS影像感测器可能已备妥，不意外OEM厂商会下修订单，但联发科已为客户新产品周期准备稳健而充足的供应链支援，负面影响并不大。同时，联发科逐步改善产品组合，包括连网晶片与电源管理晶片等，可支撑毛利率走高趋势。