聯準會開啟降息循環 帶動全球股市同步走強

美国联准会利率会议降息两码至4.75%~5.00%、正式开启众所期待的降息循环，加以经济预估摘要(SEP)显示美国经济有望实现软着陆，带动风险偏好回升、全球股市同步走扬，尤其美股与印度股市均再创历史新高价位。就资金流向而言，过去一周整体股票型ETF获572.81亿美元大额资金净流入，主要为美国市场获497.53亿美元资金净流入挹注，其余市场也获资金净流入但规模显著较小，亚洲、日本、中国、拉美与欧洲市场分别获18.45亿、15.86亿、5.65亿、1.94亿与1.77亿美元净流入。依产业ETF看，近周净流入前三大产业为科技、非核心消费、核心消费；净流出金额最高的产业为能源，其次为金融与公用事业。

富兰克林证券投顾表示，联准会正式启动降息周期，经济展望显示决策官员预估美国经济有望实现软着陆，为市场注入强心针，有利延续全球股债多头氛围。现阶段建议以美国平衡型及复合债券型基金为核心，搭配可受惠美国经济软着陆的美国投资等级债券型基金以及加码日圆的全球债券型基金，掌握全球货币政策分歧下的债汇市机会。尽管美国经济展望维持稳健，惟考量美股创新高后评价面并不便宜，若稍有不如预期的经济数据或财报(测)消息，仍将牵动股市波动，加上美国大选结果多变难测，建议逢震荡分批加码，除了AI科技股稳居长线主流外，预期在资金环境转为宽松环境下，低基期市场如新兴市场、防御类股(公用事业、医疗)、价值型股票(金融、原物料)及美国中小型股票有补涨空间，建议多元布局掌握轮动契机。

富兰克林收益投资团队投资长暨富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克预期，债券与利率敏感型资产将最受惠降息，不过由于殖利率已显著下滑，因此采取减码存续期策略，以分享合理的收益水准并防范殖利率回弹的风险，此外，看好企业获利仍然稳健，可掌握市场震荡与评价面修正时择优布局股市机会。

富兰克林坦伯顿科技基金经理人强纳森‧柯堤斯表示，各行各业的许多公司现正积极尝试生成式AI，寻找部署该技术的方法以提高生产力或创造新的营收来源，而这将在未来几年演变成新的AI应用，并为IT需求带来「雪球效应」，我们可望看到半导体、科技基础设施、应用软体、网路服务等领域持续成长的机会。

富兰克林坦伯顿印度基金经理人苏库玛·拉加表示，印度政府积极吸引外资直接投资发展制造业且成效斐然，并也积极推动民营部门增加资本支出与杠杆，同时发展数位转型、能源转型等经济结构调整，有助印度未来几年维系高成长动能，而这将是企业进一步提升获利的来源，也是股价能进一步走扬支撑。因此，虽然部分出现倍数涨幅的印度中小型股确实存在泡沫风险，需慎选标的，而多数印度企业的评价水准并未有过热疑虑，毕竟真正支撑这样高评价的是企业获利成长与资产品质。