陆10月社会融资增量 逾三年新低

图／中新社

中国人民银行11日公布10月新增信贷及社会融资规模增量数据双双大幅低于预期，其中新增信贷创近两年新低，社会融资创逾三年新低。分析认为，尽管10月存在季节性因素，信贷结构中企业中长贷亦有所改善，但实体融资需求整体疲弱趋势不改，当前经济下行压力难言趋缓。

人行数据显示，10月社融规模增量人民币（下同）6,189亿元，创2016年7月以来最低，远低9月的2.27兆元，低于路透预估的1兆元，比上年同期少1,185亿元。

10月新增人民币贷款6,613亿元，创2017年12月以来最低，亦远低于9月的1.69兆元，低于路透预估的8,000亿元。此外，10月广义货币总计数（M2）年增8.4％，与9月持平，符合预期。

长城证券首席债券分析师吴金铎表示，数据走弱的主因在于当前实体经济面临较大下行压力，工业增加值和制造业景气度下滑，基建和地产数据都未明显改善，供需均弱，使人民币贷款需求下降。

国海证券固收分析师胡聂风表示，社融增量低于市场预期，主要体现在信贷投放上，其中居民短期贷款减少较多，这可能与当前政策控制信贷流向房地产，以及消费增速下滑有关，居民中长期贷款以及企业端信贷则仍保持相对平稳，预计后续社融仍小幅下滑。不过10月是信贷投放小月，后续仍需继续观察，政策上预计人行还是会保持稳健中性的货币政策不变。

交通银行金融研究中心分析师陈冀认为，10月信贷增量季节性特征明显，信贷增速略有回落但仍维持在合理的区间。在当前稳健调控基调下，信贷、M2增速运行都相对平稳，并未大幅超出预期。而M1低位徘徊，社融弱于信贷，很大程度上反映出当前经济下行压力仍大的背景下，制约因素仍在于需求不足。

财通基金固收分析师郑良海认为，结构性货币政策还会继续，一方面本月人行下调MLF（中期借贷便利）利率5基点，LPR（贷款市场报价利率）料继续下行，由此带动实体融资。另一方面，货币政策受通膨影响，不会出现「放水」节奏，预计货币政策将提高对稳增长的逆周期调节，调价不增量。